近日，有外媒报道，猿辅导接近完成新一轮融资，由腾讯与高领资本领投，估值约为75亿美元，该轮融资于今年1月底启动，猿辅导融资目标最多10亿美元，目前猿辅导和投资方仍在磋商。

对此，猿辅导回应称，上述融资估值和时间“不准确”，而腾讯和高瓴资本尚未置评。

频繁融资下 猿辅导深陷“烧钱怪圈”

天眼查资料显示，猿辅导成立于2012年，一家K12在线教育机构，主打中小学直播在线课程产品，除了猿辅导之外，公司还拥有小猿搜题、猿题库、小猿口算和斑马英语等多款在线学习产品。其隶属于北京猿力教育科技有限公司，创始人及CEO为李勇。

而在此次融资消息传出前，猿辅导已获得7轮融资，融资金额超5亿美元，资本合作方包括了IDG、腾讯、华平投资、华人文化、经纬中国等。在此之下，猿辅导成为了K12在线教育领域内，获得融资轮数、金额较多的一位玩家。

但如今的K12在线教育领域一定程度上还处于“花钱买声量”的阶段。猿辅导同样扎入了这场比赛中。从《超强大脑》到央视春晚，再到《中国诗词大会》（第五季），猿辅导的身影接连不断地出现在电视大屏幕中，同时，线下广告也是猿辅导的必争之地。

有媒体统计，截至2019年7月，多家在线教育公司广告投放额总额高达30-40亿元。在高峰时段，学而思、猿辅导和作业帮三家头部企业的每日投放额平均达到1000万元。而在去年的暑期招生争夺战中，猿辅导在抖音上的广告投放已经达到一个亿人民币，加上其他的线上多点投放，猿辅导去年暑期的招生投入，累计已达到4-5亿人民币。

但与传统的互联网行业不同，教育行业是一个需要“文火慢炖”的行业，在烧钱抢流量所换来的规模并不是一时之间就可以显现的，而若想在K12细分领域做到“赢者通吃”就必须要持续不断的资本注入，一旦资本出现问题，就会出现生存危机。

2019年年初，猿辅导就因获客成本、师资成本、教研成本等高居不下导致收支无法平衡，关闭了其在线1对1的业务。

分析人士认为，放眼整个互联网行业，在线教育的转化率其实并不高，像猿辅导这样的“纯在线教育平台”，需要大量的用户数据、活跃数据来支撑融资能力。在此之下，猿辅导就需要不断地烧钱、营销、做广告来争抢流量。只有漂亮的数据，才能支撑猿辅导拉取资本输血。长期之下，猿辅导同样逃不过互联网惯有的“跑马圈地”，陷入“烧钱续命”怪圈。

公开资料显示，猿辅导2018年全年收入为15亿元，而2019年的相关财务数据并未对外公布。

用户剧增下 猿辅导待解的“发展关卡”

早在2017年5月，猿辅导曾披露全系列产品拥有超过1.6亿中小学生用户，其中付费用户超过百万人，此后又在2019年11月20日披露，在全国拥有超过2.5亿中小学生及家长用户。不过，仅时隔两个月，猿辅导在今年1月15日再度披露了的用户数字，宣称全国用户已突破4亿。两个月时间用户激增1.5亿是一个漂亮的数字，而这或许也和猿辅导疯狂的广告模式有关。

疫情期间，“停课不停学”同样成为了K12在线教育行业关键的新拐点。据猿辅导向媒体提供的数据显示，今年2月3日，猿辅导免费直播课首日开课，全国500万中小学生同日在线听课，截至目前，猿辅导免费直播课报名人数超过2000万。

不过，用户的剧增也暴露了许多问题，据中国青年报报道，2月3日，数百万流量的涌入，导致猿辅导服务器崩盘，此事还一度登上微博热搜榜。广告随处可见，而服务器和网络技术跟不上爆发的流量，有网友甚至调侃“广告的目的就是让我们看看服务器崩得有多快”。

而据黑猫投诉等平台显示，猿辅导受到了诸多投诉，其中“猿辅导退款难”、“客服不予以服务”是主要问题，而猿辅导也未进行任何投诉处理。无独有偶，猿辅导旗下另一款产品小猿搜题也受到了不同程度的投诉，同样涉及到“客服不予以服务”、“退款难”、“购买产品不发货”等情况。

除此之外，猿辅导在师资方面也遭到了质疑。山东财经报道上月曾报道，猿辅导官网显示，其2020校园招聘的各学科主讲教师招聘，规定条件为本科及以上学历，不限专业，有教师资格证者优先，并没有设置名校门槛。

但早在2017年前后，猿辅导曾在对外宣传中，高调打出师资100%来自TOP20名校，但被全国少工委新媒体工作平台未来网曝光涉嫌招聘造假。

“如果需要不停的烧钱做营销才能获客的话，这种商业模式将不可持续。互联网的一贯的爆发性玩法不适合教育行业。阶段性的火热过后，猿辅导能否真正建立‘护城河’才是最大的问题”，上述分析人士说。