孙宏斌吃肉，银行喝汤，股民死无葬身之地……乐视的十三岁，注定要为梦想流泪,巨人大厦成为著名烂尾楼那时，我们很多人还没上学，可是现在不一样。乐视就是一部

　　早期的巨人大厦，从原计划的38层疯狂拔高到70层，需要12亿资金，而史玉柱当年可以动用的现金，不过1亿多元；

　　不用银行贷款，以集资和卖楼花的方式开始，在投入3亿多后，遇到资金瓶颈，然后开始拆东墙补西墙，从拆借脑黄金项目、巨人汉卡项目等等盈利项目，最后拆到了巨人大厦项目里。

　　随着96年宏观经济调控、房地产项目卖楼花受到限制，银行收紧银根，最终巨人大厦没有建成。原来健康的项目――脑黄金和巨人汉卡，由于抽走了运营资金，以运营不下去收尾，最后整个巨人体系随之崩溃了。

　　当下的乐视

　　巨人大厦成为著名烂尾楼那时，我还没上学，对这件大事没有记忆，后来我读到的信息，都是来自例如吴晓波老师的二手资料。

　　可是现在不一样。乐视就是一部活生生的教科书，企业前期激进扩张，随后发现后劲不足，危机来袭，公关失败，融资有限，商业信用破产，最后企业进入更加严重的危机。

　　上市公告、新闻通稿、财报、相关人员的言论、媒体曝光，诸如此类的一手资料，让我们更加清晰的了解了这宗商业事件。

　　乐视危机回顾

　　1、去年10 月，乐视汽车业务，在美国开了超级发布会，但是随后融资失败

　　造车已进行一半，融资艰难，便开始挪用乐视其他生态资金，例如乐视手机等；随后举办大规模发布会，营造很牛逼的感觉，结果发现美国佬和国内投资者，不吃那一套，融资失败。

　　2、去年11月初贾跃亭内部公开信，向外界展示了乐视资金链危机

　　这阶段，由于乐视，把原本属于手机等业务的运营资金，挪到造车上。但随后由于造车融资失败，应付账款、欠供应商的钱，没法及时偿还，这引起供应商不满。当账期延长到供应商无法忍受的时候，贾跃亭没有及时卖资产，紧急进行融资，反而公开化问题，这引得大众更将这家公司置在放大镜下仔细审视。

　　此时，正常企业商业信用开始逐渐丧失。也就是应付账款情况，出现变化：由原来“先货后钱”正常商业信用模式，变为“一手钱一手货”现货模式。

　　3、求助长江商学院中国好同学，杯水车薪的融资

　　紧急安抚供应商，贾跃亭选择“乞求式”卖人情融资，找同学“不要脸面乞求”借钱，但是毫无疑问，这让公众认为，乐视商业信用可能已经破产。

　　在先前《贾跃亭亲任粮草官背后：是借汝一物、找钱续命还是断臂求生？》，我谈论过，乐视应该既然选择披露问题，那么一定要有一个“借汝一物”的，强行恢复商业信用的行为，无奈，没有这样的行为发生。

　　此时，乐视商业信用基本没有；但是贾跃亭个人信用，还是有一部分的。

　　4、12月，体育部门裁人、股价快要跌破贾跃亭抵押股票平仓线，紧急停牌

　　常识告诉我们，企业在进行战略调整的时候，由于负面消息，股价常常是下跌的；一般情况下，企业自己慢慢消化就行。

　　但这对拥有大量抵押股票的债务的贾跃亭而言，无疑是致命的，平仓风险太高。其实对于股民而言，只要此时即时将资金注入乐视相关资产，如乐视影业或者乐视致新，不要侵占小股东利益，那股价即使不涨，下跌也有限，不至于危及平仓线。

　　是的，此时让贾跃亭以巨大折扣的价格，将资产注入，很难；但是不至于跪求于人。

　　结果事情就发展到股价位于平仓线附近，紧急停牌，这无疑导致大众对其彻底失去信心。

　　本来，只是企业运营资本出了问题，这回已经演变成了整个贾跃亭股权危机问题。

　　不及时注入资产，贪婪地走钢丝，战略收缩不考虑股价风险，风险已经由运营资金断裂，演变为断裂＋贾跃亭债务危机。

　　此刻，乐视的商业信用，彻底破产；贾跃亭个人商业信用，也正式步入破产边缘。

　　5、今年1月份，融创孙宏斌携168亿元进入乐视，乐视签订城下之盟

　　在贾跃亭个人商业信用，进入破产之际，没办法，那就选择只能贱卖股权了。便宜卖掉核心资产。

　　在先前《孙宏斌150亿元砸PPT背后，乐视离贱卖只有一步之遥》里分析过，这部分资金，部分缓解了贾跃亭的债务危机（也就是平仓风险）和运营资金断裂（供应商欠款）。

　　续命一大波啊，这可能是危机期间，乐视最好的时候。

　　6、今年３月份爆发银行应付利息危机

　　继续裁员，战略收缩，但依旧没有什么利好消息。

　　前面的供应商的应付账款缓解了，贾跃亭的个人危机也缓解了；但是由于负面新闻一直在继续，各种裁员新闻漫天飞，不知道的人还以为乐视又要跪了。

　　银行的短期借款和应付利息，这块需要及时还款，结果乐视拖拉，不干净利落，导致人家追债。

　　此时商业信用、个人信用破产，开始演变为短期借贷出现问题。

　　准确的讲，商业信用或者个人信用，很多都是“自发性负债”，不属于主动性质负债，而短期借贷属于主动性负债，现在也开始出问题了。

　　7、财报公布，非标意见；五月后期撕逼周航，易到摇摇欲坠

　　财务数据不靓丽，可以理解，但审计报告整个非标意见，这又是为何？按照基本准则走，本来可以听审计师的，他说数据怎么处理就怎么处理，结果不听，非得撕逼烦了，结果审计出具了强调事项，也是醉了；毕竟，业绩下滑的财报也是好于非标财报的。

　　经营不好，这是管理问题，能力问题；但是非标财报，涉及的是品质问题，直指财务舞弊和欺诈。

　　本来早就该把易到卖掉，直接甩给周航，多好的事，但现实里非要公开化矛盾，撕逼，引得更多关注更多放大镜，这为长期债务埋下祸根。

　　期间，诸如办公楼物业费不交、乐视离职员工被鄙视、断交员工社保，这么狗血的新闻也被爆出来，也是让人吐口唾沫。

　　8、乐视办公大楼被抵押借款

　　这个事情，直接导致银行等长期债权人失去信心，这意味着，乐视最后可能出现资不抵债的情况。

　　为什么呢？很多情况下，债权人放贷，可能没有签订抵押合同。现在乐视做出了侵害长期债权人利益的行为，即开展新的抵押借贷，这对于原来的长期债权人而言，无疑是超级利空消息。

　　说白了，如果不抵押，债权人针对企业资产，最后有相同待遇，清算时，偿还等级相同；