导  语：兴业消金合规警钟为谁而鸣？

文    | Li

出品 | Tao财经

近期，兴业银行年报披露了控股子公司兴业消金的经营业绩：全年实现营业收入88.88亿元，同比下降11.71%，年末总资产779.91亿元，同比收缩5.03%，但净利润却同比暴增179.07%至12亿元，日均净利润约329万元。

这份营收、资产规模双降，利润却逆势暴涨的成绩单呈现出一条极为清晰的“先抑后扬”曲线。2022年，其净利润曾创下24.93亿元的历史峰值，随后便进入下行通道。2024年受大规模风险拨备计提影响，净利润骤降至4.3亿元，较2023年下降约79%，触及近年业绩低谷。2025年，净利润从谷底强势反弹，同比增幅近1.8倍，完成了业绩曲线的V型反转。

但与利润暴涨形成鲜明反差的，是主营业务规模的持续收缩。财报数据显示，2025年末兴业消金各项贷款余额754.70亿元，同比下降7.90%，营收规模也同步出现两位数下滑。这种“营收降、利润升、规模缩”的反常现象，成为市场对其盈利真实性产生质疑的核心焦点。

银登中心披露信息显示，2025年全年，兴业消金累计挂牌32期个人不良消费贷款转让项目，涉及未偿本息总额高达401.06亿元，占同期全行业消金公司不良转让规模的34%，不仅稳居行业年度处置规模榜首，更创下了单笔208.13亿元的消金行业不良转让单笔规模纪录。

这场不良出清呈现出极为鲜明的“年末冲刺、历史包袱集中出清”特征。2025年12月单月，兴业消金处置不良资产规模达318亿元，占全年总量的近八成。从资产结构来看，被处置的资产中，逾期3-4年的项目占比高达69.5%，加权平均逾期天数超1095天，部分资产逾期天数甚至超过1300天，大多形成于2021年及更早时期，属于回收难度极大的损失类资产，最终本金转让折扣率仅为3.53%-4.14%，仅此一项便造成超200亿元的本金损失。

业内资深分析人士指出，兴业消金净利润暴涨的核心驱动力，并非主营业务盈利能力的提升，而是这场大规模不良资产处置释放了此前计提的巨额风险拨备。其盈利逻辑本质上是“先大幅计提拨备做低利润，再集中处置不良释放拨备反哺利润”的财务安排，属于一次性的报表优化，而非可持续的经营改善。

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线下重负

与线上助贷依赖的两难

作为国内最具代表性的线下主导型消金机构，兴业消金自2014年成立以来，便依托兴业银行的股东背景，以线下大额贷款为核心业务，形成了“重资产、强线下”的经营底色。

截至2024年末，兴业消金在全国设有24家线下事业部，展业覆盖55座城市，线下贷款余额达568.9亿元，占总贷款余额的69.43%，线下业务笔均金额高达14.16万元，而线上业务笔均仅0.60万元，二者形成了极为悬殊的二元结构。线下大额业务曾是其规模扩张的核心优势，但在居民收入预期转弱、信用风险抬头的市场环境下，也成为资产质量承压的核心来源。数据显示，其不良贷款余额从2021年的11.04亿元逐年攀升至2024年的24亿元，不良贷款率最高升至2.93%，显著高于行业1.97%的平均水平。

面对线下业务的持续承压，兴业消金从2023年起加速推进线上化转型，但转型进展却十分缓慢。2023年末至2024年末，其线上业务贷款余额仅从247.77亿元微增至250.47亿元，占比从28.67%提升至30.57%，一年时间仅提升1.9个百分点。线上转型进展迟缓的核心症结，在于其天然的流量短板。与杭银消金引入滴滴、哈银消金引入度小满不同，兴业消金并未引入互联网大厂作为战略股东，缺乏自有线上流量入口，线上业务扩张只能高度依赖助贷模式。

截至2025年8月，兴业消金已与24家互联网助贷方、21家增信机构建立合作，覆盖度小满、美团小贷、京东、奇富等头部平台。其线上业务以分润模式为主导，公司更多扮演资金方角色，获客、初筛乃至部分贷后管理环节均由合作助贷机构完成，这也直接导致其自营能力持续薄弱。数据显示，自营渠道贡献的贷款占比不足10%，远低于招联金融、马上消金等自营占比超75%的头部同业。

2025年10月1日正式实施的《商业银行互联网助贷业务管理办法》，更是给这种助贷依赖模式带来了系统性冲击。新规明确要求消金机构对合作平台实行“白名单”管理，增信服务费必须计入综合融资成本，合作机构出现违规行为，持牌资金方需承担主体责任。这意味着，此前通过拆分担保费、服务费变相抬高融资成本的监管套利空间被彻底封堵，分润模式的盈利空间被大幅压缩。对于自营渠道建设滞后、核心风控环节高度依赖合作方的兴业消金而言，线上转型正陷入“不转型无增长，强转型无能力”的两难困境。

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170万罚单

与高息投诉的整改拷问

2024年7月，国家金融监督管理总局泉州监管分局对兴业消金开出170万元罚单，这也是当年消费金融领域金额最大的一张罚单。罚单直指五项核心违法违规事实：未按规定及时终止与存在严重违法违规行为的第三方机构合作；合作机构管理不审慎；将贷前调查关键环节外包；违规改变信用保证保险赔付条款；贷款“三查”不到位，贷款资金由他人归集使用并偿还。

对于这张罚单，兴业消金回应称相关问题发生于2021年，已在当年中止相关业务合作，当前已按监管要求完成全部整改工作。但市场与用户的反馈，却让这份“整改完成”的声明打上了问号。截至2026年4月初，兴业消金在黑猫投诉平台的累计投诉量已达6875件，近30天日均投诉约37件，投诉内容高度集中于“综合年化利率超标”“隐形费用”“暴力催收”三大核心问题，而绝大多数投诉均指向其合作的助贷平台。

多位用户投诉信息显示，通过还呗、桔多多、哈啰等合作平台申请兴业消金放款的贷款产品，实际综合年化利率普遍在35%-42%之间，远超24%的监管红线，部分产品甚至突破了36%的司法保护上限。而兴业消金官网披露的产品年化利率均在20%以内，二者之间的差额，来自助贷平台通过“担保费”“融资咨询服务费”等名目在合同之外加收的隐形费用。有借款用户直言，兴业消金客服称仅收取了12%的利息，剩余高额费用均由平台收取，但作为持牌放款主体，其对合作平台的收费行为完全没有管控。

素喜智研高级研究员苏筱芮指出，罚单与持续高发的投诉，充分暴露了兴业消金在合作机构管理上存在的系统性内控漏洞。尽管其声称已完成历史问题整改，但2026年仍有大量新增投诉指向助贷平台违规收费，说明其整改仅针对特定历史违规事项，并未完成合作机构管控体系的系统性重建。

更严峻的监管考验还在前方。2026年8月，《个人贷款业务明示综合融资成本规定》将全面实施，新规明确要求所有个人信贷产品必须向借款人逐项明示综合融资成本，包括利息、服务费、担保费、逾期罚息等全部费用。这意味着，“利息归持牌机构、服务费担保费归平台”的拆分收费模式将彻底失效，留给兴业消金修补合规漏洞的时间，已经不足四个月。

从2024年的业绩低谷到2025年的利润暴涨，兴业消金的这场V型反转，本质上是一场以超200亿元本金损失为代价的历史风险出清，而非经营能力的根本性重塑。