出品|圆维度

超过三分之一的公司股权被法院冻结，这家拥有68年历史的民族服装品牌正面临上市以来最严峻的财务与治理危机。

2月5日，红豆股份的一则公告将控股股东红豆集团的债务危机彻底暴露。公告显示，红豆集团持有的8.6亿股公司股份已被司法冻结，占公司总股本的37.55%。

这并非红豆集团首次面临股权冻结。早在2025年9月，该集团已有33.30%的持股处于司法标记或冻结状态。但此次冻结规模之大、比例之高，直接触发了上交所的监管问询。

债务漩涡

公告当晚，上交所监管函随即而至，要求公司就控股股东股份被司法冻结事项进行说明。监管机构的快速反应显示了事件严重性。

红豆集团及其一致行动人合计持有红豆股份62.17%的股权，而此次冻结股份占其所持公司股份的63.6%。

这意味着红豆集团作为控股股东，其超过六成的持股已失去流动性，公司控制权稳定性面临直接威胁。

冰冻三尺非一日之寒，红豆集团的债务危机早有迹象。据企查查显示，自2024年12月份开始，红豆集团就陆续地被列为被执行人，截至目前，被执行总额为12.04亿元。更为严峻的是，2025年至今，红豆集团共涉及43起司法案件。

为缓解资金压力，红豆集团今年已密集出售核心资产。4月，集团将其持有的通用股份24.50%股权转让，交易总价21.18亿元，导致这家上市公司控股股东变更为江苏省国资委。

8月，集团又将其持有的无锡锡商银行25%股权转让给无锡国联，完全退出该行股东行列。然而，这些“卖血求生”举措未能阻止债务危机向上市公司蔓延。

主业困境

与控股股东的债务危机相比，红豆股份自身的经营状况同样堪忧。公司预计2025年年度净利润为 -2.8亿元至-3.6亿元，这将是公司连续第二年出现年度亏损。

2024年，红豆股份已出现了上市24年来的首次年度亏损，亏损额为-2.38亿元。

红豆股份的困境与其多年来“不务正业”的跨界尝试密切相关。

2003年，公司首次跨界进入房地产行业，到2016年，房地产业务收入已超过传统服装主业，占总营收的52.29%。但房地产并未给公司带来持续增长，2017年公司出售部分地产资产后，业绩便再未回到此前高点。

2022年，公司又通过子公司红日风能进军新能源领域，计划投资15亿元建设3GW大功率固态锂电池项目。

然而因合作方专利争议和技术储备不足，项目迅速陷入停滞，2024年4月公司以748万元将红日风能68%股权转让，彻底退出新能源领域。

仔细分析红豆股份的财务数据，会发现更多预警信号。截至2025年三季度末，公司短期借款为3.91亿元，一年内到期的非流动负债为1.44亿元，而货币资金仅为8.47亿元。

尽管账面现金看似能覆盖短期债务，但公司经营现金流十分紧张。2025年上半年，经营活动产生的现金流量净额仅为2248万元。

同时，红豆集团对所持红豆股份的质押比例已接近100%。高比例质押叠加司法冻结，使公司股权结构的脆弱性暴露无遗，红豆股份将面临一系列严峻挑战。

公司控制权稳定性受到直接影响，可能影响经营决策和战略执行。控股股东的债务危机是否进一步传导至上市公司，以及公司是否会被动卷入更多司法纠纷，将成为投资者关注的焦点。

同时，公司主营业务持续恶化，连续两年亏损已触及退市风险警示边缘。在消费复苏缓慢、服装行业竞争加剧的背景下，红豆股份急需找到突破经营困境的路径。