一边是2025年消费者投诉量突破900+，一边是君乐宝忙着投诉曝光媒体；一边是A股IPO七年筹备落空，一边又是转头冲刺港股IPO。

2025年的君乐宝，像极了输不起的“倔强选手”，在舆论质疑和资本赛道上，把“体面”输得明明白白。

面对投诉，君乐宝也输不起？

作为河北本土乳企龙头、全国奶业“老三”，年销售额接近200亿的君乐宝，本该有大企业的担当与格局，但2025年频发的消费投诉和谜之公关操作，却暴露了其“输不起”的底色。

据公开投诉平台数据，截至2025年12月，君乐宝相关投诉累计高达937次，在消费者向相关平台提交的投诉中，所涉及的投诉事项包括产品变质、内含异物、生产日期异常等诸多问题。

根据媒体报道，贵州遵义的闫女士在拼多多君乐宝授权店购物时，意外遭遇了离谱的“生产日期穿越”——她5月24日下单的悦鲜活牛奶，5月26日就已经有了物流的揽收、分拣和转运记录，27日显示已在运输中，而收到货物后却发现，瓶盖上的生产日期为5月27日、上市日期为5月28日。

事件经青岛广播电视台《正在新闻》曝光后，悦鲜活生产属地威县市场监督管理局在7月底给出回应，称出现该问题系经销商不规范操作所致——经销商员工在当天未收到货的情况下，提前打印了发货物流单，导致电商平台系统产生物流揽收信息。

针对上述事件，有信息显示，综业网曾收到过君乐宝方面的举报，举报内容为“内容失实抹黑，侵害名誉”，试图通过举报达到删帖目的，以消除消费者投诉带来的不利影响。

实际上，消费者在针对相关问题进行投诉时，一方面是为了考量涉事企业正视问题的态度，另一方面是为了督促企业真正解决生产、物流、产品品控等方面所存在的问题。

而在面对舆论监督时，君乐宝却用投诉代替反思，用删帖掩盖漏洞，风度尽失的背后，让人看到的是公司对自身产品质量的不自信。

君乐宝在资本市场的执念和焦虑

如果说君乐宝在消费端的“输不起”是公关失当，那它在资本市场的执念，则暴露了企业急于求成的焦虑。

君乐宝筹谋上市，始于2019年与蒙牛“和平分手”并引入红杉中国等资本。此后，君乐宝的上市之旅，几乎变成了一场堪称“马拉松”的长途奔袭。

2022年，君乐宝高调立下“2025年营收500亿+成功上市”的双目标，到2023年底，公司完成A股IPO辅导备案。

一切看似按部就班，却遭到了现实狠狠打脸：2024年，君乐宝的年度营收仅实现198.3亿元，与此前许下的500亿元目标相差甚远。

不仅如此，公司所递交的A股上市申请也迟迟没有下文，最终只能在2026年初转头向港交所递交招股书。

君乐宝的短板

君乐宝为啥在A股的IPO申请会“折戟”？公司在招股书中暴露的短板，或许更能说明问题。

截至2025年9月，君乐宝负债率高达77.1%，远超行业平均水平，其中仅银行贷款就接近百亿。

更值得玩味的是，在企业亟需资金扩张、研发的关键期，君乐宝却忙着推动“大比例分红”——2023年至2025年前三季度累计分红26.25亿元，甚至超过同期18.33亿元的归母净利润。

在上述分红期内，君乐宝创始人魏立华及其一致行动人，凭借60%的持股，最终拿走了超过15亿元的分红。

在大比例分红的同时，公司研发投入却持续缩减，2025年前9个月研发费用仅0.67亿元，研发费用率不足0.5%，这样的投入力度，如何能支撑其高端化转型的野心？

转战港股，换道就能超车？

在乳业前三甲中，排名在君乐宝之前的伊利与蒙牛均已上市，急于推动全国化战略的君乐宝对进军资本市场的渴求，早已写进了公司的上市日程。

在A股上市未果后转战港股，君乐宝试图用“换道超车”来实现梦想。但是，君乐宝在治理层面的漏洞却难以回避——因无足够管理层常驻香港、联席公司秘书资质不达标，君乐宝不得不向港交所申请相关豁免，由此也暴露了企业在国际化治理能力方面的缺失。

一边是高负债、低研发的基本面，一边是急于上市的执念，这种“输不起”的行动和心态，本质上是对自身核心竞争力的不自信。

乳企的核心竞争力，从来不是资本市场的估值，而是消费者口中的口碑。君乐宝从“奶粉界小米”的性价比路线，到如今转型发力冲击高端市场的过程中，本应把重心放在产品质量管控和技术研发上，但是在900+投诉的背后所暴露出来的问题则是质量管控的失守。

而面对质疑就投诉媒体的操作，是企业责任担当的缺失；高负债下仍大比例分红、缩减研发投入，表现出来的则是长期发展眼光的短视。

上市从来不是企业发展的终点，而是更高标准的起点。君乐宝与其执着于“必须上市”的执念，不如先学会“输得起”——首先，要勇于正视产品问题，用真诚回应替代公关套路；其次，深耕核心业务，用扎实研发替代规模扩张；第三，尊重消费者与媒体，用责任担当赢得市场认可。

毕竟，能经得起市场检验的企业，才不需要靠“赢”一场上市来证明自己。如果君乐宝始终学不会“输得起”，即便最终登陆港股，也可能在更严苛的市场规则和消费者审视下输掉更宝贵的东西。