引语：ICO与股权融资的差距正在缩小，传统投资者们使用新伎俩投资区块链项目

2017年，全世界众区块链项目团队顺利地躲避了批判主义思潮和更为苛刻的传统VC融资，仅通过一份份白皮书，就获得了180多亿美元的融资。

一些知名项目在尚未证明自身可行性之前就已募集到几亿甚至十几亿美元，募集速度之快让人惊讶。以Filecoin为例，这家主打数据存储功能的初创公司筹资2.57亿美元。而目前正在打造一个“世界电脑”的EOS，仅短短一年之内，就成功募资40多亿美元，成为红极一时的现象级事物。

在证明自身可行性之前，一些知名的项目就已筹集到几亿美元—甚至十几亿美元。例如，Filecoin，一家区块链数据存储创业公司已经筹集到了2.57亿美元，而EOS，号称要打造一个“世界电脑”的EOS，在一年时间里，筹资40多亿美元。

错过了诸多ICO项目的VC们，如今也在重视这一全新的金融机制。为了参与这一新游戏，不少VC在寻求项目上所之前的投资机会。

接下来，我们将研究传统VC如何投资这些发行Token的公司，以及VC是如何改变区块链团队的融资环境的。

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传统投资者在ICO之前就入场

与以往不同的是，如今的VC们正在通过各种方式，谋求在项目ICO之前，先持有区块链公司的股权。

其中一种方式是参与项目的基石轮，而区块链项目本身，也会在ICO之前出售一定比例的Token来换取运营的资金。

第二种方式，是通过加密数字货币协议，如SAFT，来买币。

SAFT是一种未来令牌简单协议。有数据显示，一家公司从首次融资到上市所用的平均时间是9年。而SAFT则可以在1-2年内实现两个币种间的兑换，这给VC投资者们提供了流通性。

一般来说，VC们会倾向于投资特定类资产，如有股权结构的公司，基石轮和SAFT一定程度能满足这一需求，但是通过交易所购买，或是ICO的方式参与，则可能无法达到这一需求。

根据上图数据显示，如今VC们更倾向于参与基石轮融资，纯粹的只参与ICO的比例下降。而如下图所示，包括场外交易和预售在内的“其他类”风投比例，也大幅增加。

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由基石轮获得更多资金，区块链项目对ICO依赖减少

如上图所示，项目方们减少了对ICO的依赖。2018年四月，129个项目方通过ICO获近6亿美元，这与2017年同期相比有了大幅度下降。

至于筹集到的总数额，也同趋势呈下降（包括Telegram的场外交易以及EOS全年的ICO）。下图中的ICO仅仅包含的是已经进行了的ICO，还不包括正在筹集中的。

下面举两个例子：

一个是Telegram（电报群）。Telegram因从基石轮中获得大量资金，它已无需公开售卖。Telegram已获得由175位投资人提供的共17亿美元的私募，购买“加密数字货币的购买协议”（不是股票）。

另一个是Basis（fka Basecoin）。Basis在2018年第一季度末就已经完成了SAFT，从225位投资者那里筹集到了1.25亿美元。目前，Basis正在发行一种“稳定币”。

相比之下，基石轮融资的好坏是难以评判的。基石轮融资的好坏是难以评判。一方面，它们仍具有高风险性，监管并不能全方位覆盖。另一方面，它们将风险转移给了有信用的风险投资者，这对用户和监管者来说是一个好消息。

由于监管对ICO的态度仍不明朗，所以基石轮是相对较好的一种替代方式。

（译文出处：https://www.cbinsights.com/research/blockchain-ico-equity-financing-vc-investments/）