3月13日晚，拼多多发布了2018年第四季度及全年财报。尽管2018年拼多多实现GMV为4716亿元，同比增长234%，但营销费用再次翻倍，平台年度活跃买家数增速腰斩，用户数增长数量低于淘宝。数据公布后，拼多多开盘大跌近13%。年度活跃用户增长数不及同期淘宝

根据拼多多财报，四季度年度活跃用户数仅为4.185亿，相比三季度活跃用户数3.855亿，仅增长3350万，增速也从三季度的144%骤降至70%。

根据阿里巴巴财报，同期淘宝年度活跃用户增长为3500万。作为一家处于增长期的新兴电商，拼多多用户增长能力已落后于淘宝，引发外界对于拼多多早衰的担忧。

营销费用再次翻倍

更加值得关注的是，四季度拼多多平台以促销补贴活动和品牌推广为主的销售费用达60.24亿元，不仅较2017年同比增长699%，相较上季度的32.0亿元也几乎翻倍。全年销售费用为134.418亿元，较2017年同比增长900%

与此同时，拼多多同期营业收入仅为56.54亿元，相较三季度33.724亿营业收入，费用率占收入比达103%，高于上季度90%，收入增长幅度再度落后于营销费用增速。

GMV含金量再度引发质疑

此外，数据还显示，拼多多本季度GMV为2050亿，环比增速73%。，但是平台佣金收入同期增长幅度仅为49%，这表明拼多多的GMV未能同比例转化为收入。此前，市场上有声音认为拼多多平台刷单严重，GMV含金量不足，此次数据或进一步证实了传闻。

财报同事显示，拼多多年度亏损达39.583亿元，不及市场预期。早先2月6日，拼多多公布了后续公开发行（FPO）计划，罕见的在刚刚成功上市后，便再度募集资金额超10亿美元，引发广泛关注。