当TripLink以亚洲旅游B2B跨境支付新王的姿态横扫市场，当金融板块营收连续保持30%以上增速，携程的金融野心早已突破OTA行业的边界。然而2025年末，伴随反垄断立案调查的推进与助贷新规的落地，这家低调的千亿金融玩家悄然按下业务暂停键。这场突如其来的停摆，不仅揭开了携程“旅游+金融”生态的盈利密码，更暴露了互联网平台流量变现与金融合规之间的深层矛盾，为行业敲响了合规转型的警钟。

携程的金融版图扩张堪称互联网平台跨界的典范。不同于多数平台单点突破的模式，携程通过参股控股、战略绑定等方式，构建了覆盖支付、信贷、保险、跨境结算的全链条金融生态。2024年，其金融相关业务纳入“其他业务”板块实现营收46亿元，占集团总营收的8.61%，同比增长31.43%；2025年第三季度该板块营收16.52亿元，同比增幅进一步扩大至33.87%，盈利效率远超旅游主业。这一成绩的背后，是多张核心金融牌照的支撑与多元业务的协同发力。

核心信贷业务是携程金融的盈利支柱。重庆携程小贷作为核心载体，注册资本已实缴增至50亿元，运营的“拿去花”“借去花”等产品成为旅游场景消费金融的标杆。2024年该公司营收4.52亿元，净利润同比暴涨2569.63%；2025年前三季度营收再增至4.7亿元，同比增长48.26%。而携程持股42.18%的尚诚消金同样表现亮眼，2025年上半年总资产达249.14亿元，贷款余额244.22亿元，净利润同比增长26%。助贷与导流双轨并行的模式更让其规模快速扩张，2024年全年放款规模超1000亿元，2025年初在贷余额突破400亿元。

跨境支付业务TripLink则成为隐藏的增长引擎。这家总部位于香港的虚拟卡发行机构，2024年已跃居亚洲旅游行业跨境支付第二，累计发行虚拟卡超7000万张，年处理交易超2亿笔。依托携程国际订单的强势增长，TripLink通过向银联国际、万事达卡申请卡bin，收取1.5%-2.5%的跨境商业虚拟卡交换费，再加上大额批发换汇与前端汇兑溢价的差价收益，成为低风险高回报的“隐形印钞机”。此外，其提供的SaaS化对账、风控服务，进一步巩固了与全球酒店、航司的合作粘性，构建起难以复制的场景壁垒。

保险与基金销售等业务则丰富了盈利矩阵。携程保险代理公司联合众安财险等头部机构，推出航空意外险、旅行取消险等定制产品，形成“场景引流+机构承保”的成熟模式。2021年布局的基金销售赛道虽尚未取得牌照，但已为后续业务埋下伏笔。从支付闭环到信贷投放，从跨境结算到保险理财，携程金融已成长为互联网平台跨界金融的标杆样本。

业务狂飙突进的背后，合规隐患早已暗流涌动。2025年末，国家市场监管总局对携程涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查，海通国际预测其最坏情况下或面临约15亿元罚款，将直接拉低2026财年净利润率2个百分点。这场调查不仅针对其旅游主业，更让其金融版图的生态霸权问题浮出水面。TripLink本质上就是通过卡位清算环节，将原本属于银行的中间收益截留在携程体系内，这种模式在反垄断视角下的合规性备受质疑。

助贷与导流业务的合规漏洞更成为投诉重灾区。黑猫投诉平台显示，携程金融相关投诉量已达17703条，仅2025年9月后就新增超800条，信息泄露、暴力催收、息费过高是三大核心问题。其房抵贷等导流业务采用概括性授权方式，未明确公示贷款服务方名单，用户信息被随意转交给南宁开旺信息科技等多家中介机构，导致骚扰电话频发。利率方面，多名用户投诉借款年化利率高达35.94%，部分合作平台甚至曾出现36%利率的产品，逼近法律红线。协议嵌套问题同样突出，“拿去花”等产品的授权协议包含九份文件，用户往往在不知情中就授权了个人信息的广泛共享。

牌照与股权结构的合规瑕疵也制约着其发展。尚诚消金的两大股东上海银行与携程持股比例均未超过50%，与2024年修订的《消费金融公司管理办法》中主要出资人持股比例50%以上的要求存在偏差。而2021年成立的携程基金至今仍未取得公募基金销售业务资格，相关业务拓展严重受限。这些看似细小的合规缺口，在监管趋严的背景下已逐渐演变为影响业务存续的重大风险。

携程金融按下暂停键，为所有互联网平台的金融化转型提供了深刻启示。流量变现的边界在哪里，合规与创新如何平衡，成为行业必须正视的命题。对于携程而言，破局之路需要多维度发力。在信息合规方面，应简化协议条款，明确公示合作机构名单，建立用户信息流转的全流程追溯机制，从源头遏制信息泄露风险。利率定价上需严格对标监管要求，对存量高息产品制定合理的“新老划断”方案，避免合规风险累积。

业务结构调整同样关键。TripLink作为低风险高增长的优质资产，可进一步强化其独立运营与合规建设，借助跨境支付的政策红利拓展市场。而信贷业务则需收缩非持牌中介导流，聚焦持牌机构合作的助贷模式，通过风险共担机制降低合规压力。同时，尽快补齐基金销售等牌照短板，理顺尚诚消金的股权结构，为业务复苏筑牢基础。

从行业层面看，携程金融的困境折射出互联网金融从野蛮生长到规范发展的必然趋势。助贷新规、反垄断法等政策的密集出台，正在倒逼平台告别流量至上的粗放模式。未来，只有将金融业务真正嵌入场景生态，以合规为前提开展创新，才能实现可持续发展。

这场停摆对携程而言或许并非终点。如果能借此契机完成合规改造，其千亿金融版图有望迎来更健康的增长周期。而对于整个行业来说，携程金融的探索与试错，将为互联网平台的金融化转型提供宝贵的实践样本，推动行业在创新与合规的平衡中走向成熟。毕竟，流量的价值终需合规的框架来承载，这正是携程金融停摆留给市场最深刻的思考。