作者 李大川

广汽埃安，大事不好。

有消息传出，广汽埃安员工当初贷款认购的股权，如今估值严重缩水，从6月底起，员工就要开始偿还本金，如果强制清退认购资金，只能拿回42%，算得上是最惨打工人了。

想当初，广汽埃安也曾是新势力销量一哥，估值一度超千亿，目标冲击科创板新能源汽车第一股，怎么如今竟沦落至此？

千亿估值下的全员造富梦

2017年，广汽埃安作为广汽集团新能源转型的“尖刀部队”诞生，初期凭借AION S等车型在网约车市场快速崛起。2022年，其以全年27.1万辆销量登顶新势力销冠。

2021年8月30日，广汽集团董事会审议通过《关于子公司广汽埃安混改及引入战略投资者的议案》，开启了广汽埃安混合所有制改革以及股权融资的征程。

2022年10月20日，广汽埃安在广州产交所公开挂牌，实施增资扩股，完成A轮融资引战。此次融资堪称惊艳，共引入 53 名战略投资者，融资额高达182.94亿元，投后估值更是达到 1032.39 亿元，创下近年来国内新能源整车行业可查最大单笔私募融资纪录，成为国内未上市新能源车企中估值超千亿的企业。

参与此次融资的战略投资者阵容强大，包括人保资本、南网能创、国调基金、深创投、中信金石、广州产投集团等，涵盖了能源生态、电池资源、芯片制造、智能驾驶等多个领域。

在2022年广汽埃安推动混改的过程中，实施了全员持股计划。为了鼓励员工积极参与，公司承诺将快速推进上市进程。有数据显示，679名核心员工及115名科研人员以17.82亿元认购4.55%股权，锁定5年。

值得注意的是，公司提供低息贷款，高管抵押房产认购形成示范效应，员工普遍认为上市后股权价值将翻倍，许多员工通过贷款甚至抵押房产，筹集资金参与认购公司股权。按照当时的协议，员工认购的资金需锁定 5 年，在 2025 年 5 月前仅需支付利息，6 月底开始偿还本金。

然而在过度乐观之下，藏着一个危险的漏洞。管理层将IPO视为唯一退出路径，未设置回购或内部交易机制，员工风险意识被“三年千亿估值”的光环掩盖。

从“单车变摩托”到“贷款打工人”

现实，给了广汽埃安沉重一击。

2023年，由于新能源资本市场整体遇冷，市场环境不佳，广汽埃安错失了最佳上市时机。

进入2024年，又遭遇比亚迪等竞争对手发起的价格战，导致广汽埃安销量下滑严重。数据显示，2024年全年广汽埃安累计销量为374,884 辆，同比下滑21.19%，仅完成年度最低目标70万辆的 53.55%。

与此同时，其母公司广汽集团也陷入亏损困境，2024年归母扣非净利润亏损43.5亿元。此外，2024年广汽集团管理层换届后，进行了战略调整，如将营销、研发等职能整合至集团层面，这一举措使得广汽埃安的独立性丧失，上市基础受到严重动摇。

最终，在2024年底，广汽埃安决定终止独立上市计划。

随着上市计划的破灭，员工们发现自己当初的投资不仅无法获得预期的回报，甚至面临本金损失的巨大风险。

有消息称，目前很多员工选择了拒不还息，也不还款，员工内购股票基本处于爆雷中。据悉，公司一侧，已经分批次约谈员工，核心的意思是，如果再不交利息，就按违约处理，强制清退认购资金，按42%折扣退钱，这意味着员工手中价值100万的股权，仅能拿回42万，净亏损58万。

面对如此巨大的损失，员工们的不满情绪迅速爆发。数百名员工逾期拒还利息，其中最新一期超 120 人未还款。员工们组建维权群，要求公司全额退还本金及利息，并质疑公司管理层获得全额退款并补偿利息的 “特殊待遇”，据传，投资千万级别的管理层获得了全额退款，并且补偿了利息。

资本退潮后的裸泳

据最新的沟通结果，广汽埃安公司层面将本金偿还延至2026年，计划将员工持股转售第三方，但危机远没有解除。

2024年底，广汽集团在冯兴亚的主导下启动了三年“番禺行动”，集团总部迁至番禺汽车城，整合传祺、埃安、昊铂资源，推动研产供销一体化，试图扭转颓势，实现从“合资输血”转向“自主造血”。

但从埃安今年以来的销量来看，只能说成效并不明显。

广汽埃安1-5月累计销量9.73万辆，同比下滑约11.77%。其中，1月销量仅为7,965辆（同比-27.62%，环比-88.23%），创历史新低；5月销量虽爬升至26,777辆，但依然同比下降33.18%，环比下降5.38%，成同期唯一“同比环比双降”的新能源品牌。

不止是埃安扛不住了，今年前5个月，广汽传祺销量下滑了24.76%；而且合资品牌也不好过了，广汽本田前5个月累计销量同比下滑了28.2%，其中5月单月销量同比暴跌58%。

唯一的独苗就剩广汽丰田了，前5个月销量同比增2.88%，算是最后的体面了。

说回埃安，一直以来被扣上“网约车”的帽子，可以说“成也萧何败也萧何”，换来了曾经的泼天销量，但也限制了当下的寸步难行，C端品牌重塑需长期投入，短期内难以扭转“廉价网约车”认知，况且网约车市场渗透率超87%，不少地方甚至提醒慎入网约车行业。

经过这一遭，埃安再难获得融资的机会，毕竟母公司广汽集团市值都跌破了900亿元，投资者对埃安扭亏能力存疑，后续融资难度加大。

广汽埃安爆雷事件，本质是资本狂潮退去后“裸泳者”的现形，当行业增速放缓、政策红利消退、资本回归理性时，这场“击鼓传花”的游戏便戛然而止——IPO失败、销量断崖、债务压顶，曾经的“造富神话”就沦为了“债务陷阱”。