比特币的未来仍然是一个热门话题，根据Bankrate的一项新调查显示，5％的千禧一代认为比特币是他们投资10年或更长时间的最佳选择。但牛市未至，熊市反弹有限，一套完整有效的投资逻辑在未来的长远投资中至关重要。

尚且不提广大的投资者，即便是加密货币商业银行Galaxy Digital，在2018年第一季度仍亏损1.34亿美元，主要原因是加密货币价格下跌。在Galaxy Digital即将上市之际，其创始人Mike Novogratz还坦言：“如果我预知这一切，知道加密货币市场将会如此低迷，而且会持续这么长时间，我可能会选择在接下来的一年的时间保持私有，然后再上市。”

即便投资市场不定，但无疑区块链已经站上风口，成为各类创投活动的宠儿，备受投资者青睐。提前布局的号角已经吹响，但每个投资者都不想盲目交学费，如何在行业布局与投资中抢占先机成为时下热议的焦点。在此过程中，区块链投资机构的眼光往往成为众多投资者考量与追随的重点，金色财经在采访中了解到时下区块链投资机构的不同的投资逻辑，与大家一起探讨分享目前的投资市场。

不同的投资机构之间投资逻辑不同，在投资标的上，有些机构更看重底层技术的投资，有些机构更看重上层产品的投资；在不同的投资阶段，每个投资机构的选择也不相同。熊市之下，投资机构又是如何大浪淘沙呢？

重点关注海外项目

区块链行业发展的非常快，整体市场情况也在不断变化。创世资本CEO丰驰对金色财经表示：“不同的阶段，创世资本的投资逻辑也会有相应的变化；比如在2017年中的时候，算是区块链行业真正开始兴起，还是处于一种野蛮生长的状态，那个时候项目数量很少，在项目稀缺的情况下，最重要的事情就是能够投进去；而到了2017年底，一下了出现了大量的项目，我们就开始调整策略，挑选优质的项目进行投资；在2018年上半年，经历了半年的熊市行情包括三月份以来的破发潮，我们进行了深入的分析和思考以后，对创世资本有了更加明确的定位，也就是要做一家专业化、精品化和国际化的投资机构，所以在投资逻辑上，我们也有了比较明显的变化，比如严格把关项目质量、重点关注海外项目、布局行业生态以及为项目方提供资金外的价值输出。”

6月28日，节点资本（Node Capital）高调宣布开启北美市场20万ETH区块链项目投资计划。杜均表示，选择来投资美国市场，是由于在中国的投资项目更多地聚焦在应用层、交易所、媒体等区块链生态方向，而美国有大量的技术底层的项目。杜均透露，节点资本在美国的投资方向上有三大赛道，第一赛道是底层协议方面，节点资本将会关注到项目的技术背景和它所解决的业务类型，会关注存储、计算、传输三大基础方向，同时还关注安全、数据生产、处理和交易等方向的协议项目；第二赛道，区块链技术的落地项目，比如金融支付类、数据存储类的应用；第三赛道，公有链项目，尤其是新的技术或新的公式算法都是节点资本十分关注的领域。

数字金融行业爆发在即

BKFUND联合创始人黄峤濛在接受采访时表示：“对于底层技术类的项目，我们更偏向比如美国硅谷等技术更发达的国家的项目。底层技术的开发相对硬核，需要一流的人才储备和经验积累，这方面，国外比国内更扎实。而应用类的项目，BKFUND更关注国内C端用户较多的互联网公司转型的项目。区块链与互联网有一定的相似性，互联网公司币改转型区块链摩擦成本更少，适应度速度更快。同时社群和用户是区块链项目发展的重要根基之一，而拥有大量C端用户的互联网公司具备给社区导流的基础，从而具备一定的起步优势。”

关于投资阶段，任何行业的发展都是阶段性，是一浪接一浪的。比如互联网最早是一些工具类比如邮件系统、浏览器软件等得到了发展，随后出现一波门户网站、游戏、搜索引擎的爆发，在之后社交娱乐，O2O，短视频等接棒发展。因此行业的发展是有节奏的，我们做投资也要踩对行业发展的节奏。黄峤濛进一步指出：“我们认为区块链行业目前还在“修路阶段”，也就是底层的基础技术还需要完善的阶段，此类项目有以太坊和EOS等等。但是修路也开始进入了中后期，所以我们更关注补充性的基础设施，那些让普通人能更加方便、简单的使用区块链技术的底层技术。而在应用方面，目前国内还处在政策不明朗的阶段，有大量用户的互联网公司现阶段即使有币改想法，也不方便采取行动。因此现阶段下，关注一些数字货币政策比较成熟的国家的项目，比如日本的Line等。另外，现在区块链行业还在早期，目前大规模落地的还是围绕着数字金融的相关应用，比如币的交易、管理、托管等。我们认为这个赛道有巨大的未满足的需求，行业爆发在即，我们非常看好数字金融行业，这也是我们做Hashgard的原因。”

创始人是项目成功的基础

关于投资，了得资本创始人易理华指出目前的投资方向为4个：一是技术突破型，目前区块链技术存在很多不足，区块链要在全球经济中有所作为，技术突破成为重点；二是入口平台型，区块链是互联网的眼神，入口平台型项目依旧是未来区块链的重要力量；三，垂直落地型，区块链目前适用的领域非常少，目前看好金融、内容、存储、互联网等行业，内容行业是占整个互联网用户时间的95%，这些行业是最先落地的；四、领军人物型，任何行业，创始人是项目成功的基础。

分布式存储和安全是下一个风口

“区块链1.0的风口是比特币以及相关的山寨币，2.0的风口是围绕着以太坊的生态起来的，3.0下一个风口我们推测是分布式存储。”极豆资本创始合伙人张议云对金色财经表示，“极豆资本主要投赛道，真正的大钱不是赚来的，而是捡来的。现阶段的区块链技术跟1995年的互联网非常像，那会操作系统只是个DOS命令行，还没有可视化界面，跟现在的公链操作系统非常像。操作系统还没成熟的阶段去谈dapp的落地是个漫长的过程，还停留在命令行系统去谈邮件、社交、门户、游戏还为时过早。所以需要花时间去挖掘更好的公链操作系统以及分布式存储可落地的解决方案。”

节点资本投资合伙人史翔宇则介绍到，随着交易所越来越多，绝大多数交易所因为不具备基本的安全防护能力，将会遭到黑客的持续攻击，损失惨重。安全赛道将会受到越来越多创业者的关注。区块链是一个价值交换网络，在区块链体系内存储、交换、传输的不是信息的副本，而是资产和价值本身，那么就要求区块链网络本身具备保险柜级别的安全防范能力。前很多区块链项目本身在智能合约层面漏洞百出，区块链网络的网络传输层也没有像https一样的安全传输协议，据他所知，目前已经有一些知名的安全领域的极客、连续创业者正在布局这个领域，“今年下半年，最快2-3个月，安全项目将会出现一波高潮。”

小牛市到来前期参与项目投资

HeighrFund合伙人郑世俊则指出：“我们从好几个维度去分析项目，技术，经济模型，团队，估值，锁仓，退出周期等这些方面。之前看公链会多一些，但随着底层公链做的人越来越多，大多数都是炒概念，最后能跑出来的底层公链顶多三四家，而且技术不断迭代更新，底层公链这个市场会死掉一大批。随着长期熊市，考虑市场下行风险，最近我们没有投项目了，就算投了二级市场流动性差，也无法退出，之后在预判小牛市到来前期应该会参与一些项目。”

身份认证领域不失为行业发展的机遇点

谈及2018年投资规划，ICONIZ标准资本CEO赵晨对金色财经透露，标准资本主要投资方向为区块链基础设施以及金融类应用，并将在2018年加大底层基建项目孵化力度。在赵晨看来，区块链底层基础设施建设，也就是公链的建设，是区块链行业最大的机遇点。除了公链之外，赵晨表示，标准资本还对基于区块链的金融应用、身份认证、内容分发等项目有极大的兴趣，对一些优质的项目正在进行密切关注。同时，赵晨也指出：身份认证领域不失为行业发展的另一个机遇点。 

2017年以来，区块链技术得到了包括腾讯、阿里巴巴等大型公司的青睐与积极拥抱，对于广大的投资者而言，在行业发展中，追求优势项目仍是首要目标，如何判断与选择是首要任务。企业服务、社交、智能合约、区块链底层平台、区块链钱包、物联网、数据共享、版权、物流、广告平台、硬件、托管、营销等区块链项目让人眼花缭乱。

众所周知，区块链涉及各个领域，需要投资者具备多方面的认知与了解，这无形中给投资选择增加了困难。那么，区块链投资机构又是如何在纷繁的项目中进行判断与筛选呢？标准有哪些？ 

创世资本CEO丰驰分享了他判断优质项目的八个标准：

第一，项目商业的逻辑是否成立、是否有价值，是否涵盖了一个规模足够大的市场；

第二，相对于传统中心化的商业模式，这个项目是否通过区块链解决了一些问题，比如提升了效率，比如降低了成本，或者是创造了新的商业模式；

第三，现有的市场中是否存在同样赛道上的竞争对手，它们优势劣势分别都是什么样的；

第四，团队是否有能力来做好这件事，尤其是我们非常看中团队是否是真正理解区块链的技术、区块链的逻辑思维、区块链的行业市场等，我们也很看重团队过去的一些经验；

第五，团队所能把控的一些相关的资源和相关的一些行业的背景，是否能够很好的转移到这个项目上来、能够支持这个项目的落地。

第六，项目的token经济体系和治理体系设计的是否合理，这个经济体系和治理结构能不能非常有效地去激励这个项目内部生态体系的快速生长。

第七，社群社区对项目关注的程度，市场反馈出的项目热度，以及对项目未来在市场上的表现的预期。

第八，其他投资机构、评级机构对该项目所做出的判断和分析

极豆资本创始合伙人张议云指出，极豆资本的投资标准或者说评价模型，主要是从几个大方面去考虑的，包括战略定位、项目管理、市场活跃度、团队实力、技术核心。从这几类又延展出目标市场规模、适应客户规模、应用可扩展性、合规风险、信息披露真实性、技术趋向风险等数十个指标。而这些指标是由极豆资本投委会进行鉴定评级的。简单点讲，就是技术核心，市场需求、核心竞争力、盈利模式、团队实力都是我们需要考量的核心重点。

对于节点资本判断优势项目的标准，节点资本投资合伙人史翔宇表示：

首先判断方向。区块链是一个相对比较新的领域，很多团队对区块链的理解并不一定准确，导致项目方向有问题，这是一个比较特殊的情况。目前整合区块链网络的底层建设都还处于非常早期，节点资本关注所有“大基建”方向的项目；其次判断技术解决方案，一个常规的解决方案很难引起资本市场的兴趣，未来发展潜力也有限；第三判断团队，团队应该在所属领域具备顶尖水平的技术积累，同时对新事物保持强烈的好奇心，同时具备这两点是非常困难的。只要具备了这三个条件，其它问题我们都可以帮助团队一起去解决。

BKFUND联合创始人黄峤濛则分享了判断项目的四个角度：

第一是团队。我们偏好磨合较好的成熟团队。同时因为区块链天然的全球属性，因此团队的国际化视野和语言能力也是我们的评判标准之一。此外，团队同时具备技术深度开发和商务运营能力也十分重要。

第二个判断角度是赛道。投资讲的是踩准节奏，我们偏好那些在即将爆发的赛道上的项目。如果一个项目落后于市场，那么成功的难度太大，但是如果一个项目超越市场太多，还需要大量教育市场和等待的时间，我们也不会投资。而那些快市场半步，能够马上爆发的赛道是我们的选择。另外，如果一个赛道过于拥堵，我们也会选择回避，比如公链项目，目前已经有几十个项目竞争，已经是一片红海。

第三个判断角度则是社区。社区是区块链项目的重要根基之一。区块链项目中的各个参与者不再是传统公司制上传下达的上下级关系，而是一个人人为我，我为人人的社群关系。如果一个项目的社区具有强大的向心力和共识，社区成员无论币价的涨跌都紧密的支持项目，坚持贡献，那么这种项目就是我们会重点关注的。比如以太坊早期币价只有10多元的时候，国内有很多忠实的粉丝，不断的给以太坊提供各类支持和帮助，有极其强大的共识。

第四个判断角度就是项目行业资源是否丰富。行业资源可以解构为业务资源和资本资源两个维度。业务资源是指有没有足够大的用户基础，或者获取足够多用户的能力与资源。资本资源是指项目在资本圈的影响力和号召力如何，是否能引起资本和市场的关注，这对投资人变现是一个挺好的plus。