康佳,如今让你引以为傲的又是什么?观点

锐眼财经 2019-11-22 18:02
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导读

是科技?是产业?还是园区?抑或是智能电视?好像都不是!

康佳三季报营收利润双增长?公布的财务数据确实是增长的,营收增长40.05%,净利润增长2.84%,但笔者对康佳业绩增长的质量却不敢恭维。

早在2018年的时候,笔者曾对康佳2017年的财务报告做过一次详细分析,结果是:公司主营业务持续亏损,净利润来自处置子公司和变卖房产收入,而公司管理层却把净利润的大幅增长归因于战略转型的功劳。

康佳是国企,控股股东是与保利集团并列的央企之一的华侨城集团,所以,公司的好坏功过笔者不做过多评价。

但笔者今天想通过对康佳财务数据的拆解,给那些认为康佳什么“营收利润双增长”的人提个醒,康佳的问题涉及的不只是业绩增长与否的问题。

拆解康佳财务数据

先从最新三季报净利润开始,往后倒推主营业务收入,看是不是真的增长了。

咋一看,无论是单季度还是前三季度康佳的营收、净利润都是增长的,单季度营收增长28.91%,前3季度增长40.05%。

但请大家再把注意力放在“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”一栏,在这一栏会发现,康佳单季度亏损4.23亿,同比下滑109.27%,前三季度亏损10.46亿,同比下滑107.94%。

所谓扣除非经常性损益的净利润,简单理解就是,公司主营业务产生的净利润,可以看到康佳的主业依然是亏损的,谈不上增长。

所以,康佳净利润能够为正,主要是因为把非主营业务产生的收入,直接计入了利润表。按前三季度净利润4.5亿,扣非净利润亏损10.46亿计算,非主营业务收入应该是14.96亿。这近15亿的收入来自哪里?

可以看到,前三季度康佳处置非流动资产收入6.76亿,获得政府补助6.16亿,委托投资收益1.34亿等项目,合计总数正好为14.96亿。

所以,康佳一直是在通过非主营业务的收入来弥补主营业务亏损,以使财务报表的净利润为正,而这种状况康佳已经维持了近10年。

如果不是非主营业务收入撑起净利润好看的数据,康佳实际上早已达到“连续亏损3年”被打上“ST”的特别处理条件。

康佳新战略

应该是从2016年之后,康佳开始在财报中不断提及公司战略转型成功,从而导致公司业绩好转。

在连续几年强调战略转型之后,公司确实取得一定的成果,2017年营业收入312.28亿,同比增长53.84%,净利润50.57亿,同比增长5185.74%,2018年营业收入461.27亿,同比增长47.71%,净利润4.11亿,同比下滑91.87%。

但实际上,公司净利润增长的真正原因来自于,2017年卖了康侨佳城置业投资有限公司70%股权收入51亿多,2018年卖房又卖子公司大概有7-8亿收入。

仔细来看康佳的“新战略”基本上是在做加法,这样一来又有一大批的子公司成立,而以前让康佳成为“黑电巨头”的主业就变得很不突出,现在谈起康佳让它引以为傲的又是什么呢?

是科技?是产业?还是园区?抑或是智能电视?好像都不是!

2018年笔者在分析康佳2017年财报的时候,就有一个感觉,像康佳这样的集团公司,目前的状况就应该做减法,卖掉一些非主营、不能盈利的子公司,做好主业纵深发展。

这两年里,确实也看到康佳做减法了,也卖了一些子公司,但在“新战略”的趋势下,没处理掉1-2个子公司的同时又有十几家新的子公司出现,让这个集团变得越来越臃肿,主业更是不明显!

所以,无论是康佳目前财务数据的增长,还是新战略的实施成果,作为投资者大家应该看清楚,康佳的战略越来越模糊,主营业务始终未能实现盈利。

康佳 电视 财报
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