叫车变“盲盒”，自营标签下的空心化危机

叫了辆特斯拉，来的是辆比亚迪，网约车平台曹操出行闹了个大乌龙。

据界面新闻报道，黄先生通过腾讯出行呼叫了一辆曹操出行的特斯拉网约车，实际抵达的却是一辆比亚迪。上车后，司机随即要求脱离平台进行线下交易，遭到拒绝后竟将车停下，以“要么立刻下车重新打车，要么线下交易”进行言语胁迫。

事件曝光后，曹操出行给出的最初补偿方案是15元打车券，后升为50元打车券，媒体介入后才最终赔偿500元并致歉。

据上海法治报报道，交通执法部门联合公安机关已介入核查，涉事车辆均无网约车营运资质，当事驾驶员也未取得从业资格，属于“人证车证全无”的典型非法客运。曹操出行回应称，涉事车辆同时在多家网约车平台上线派车，并非曹操出行的自有司机。

刚刚宣布2025年第四季度实现调整后净利润转正的曹操出行，还没来得及品尝盈利的喜悦，就被一起“换马甲接单”事件打回原形。

它暴露出一个更深层的矛盾：当一家出行平台的身份在“自营运力”和“聚合平台”之间摇摆不定时，谁也说不清，那个开到你面前的人，到底是不是曹操的人。

01

一个“烧钱换明天”的矛盾体

作为吉利控股集团旗下面向高端公务出行市场的B2C自营平台，曹操出行曾靠着早期吉利帝豪EV和统一制服司机，在滴滴一家独大的时代打出“品质出行”的招牌。

但2025年的曹操出行，和那个“自营车队、专职司机”的旧形象已经大相径庭。

2025年曹操出行交出了一份看起来不错的成绩单：全年收入201.9亿元，同比增长37.74%，业务范围覆盖全国195座城市，年内新增59座城市。平均月活跃用户数达到4130万，同比提升43.9%；平均月活跃司机数63.1万，同比提升35.4%。

更让市场振奋的是，2025年第四季度首次实现了经调整后净利润转正。但问题在于，“季度盈利”这个标签掩盖了太多东西。

曹操出行2025年全年归母净亏损仍达6.35亿元。上市招股书更是显示，2021年至2024年上半年，公司累计亏损高达77.73亿元，三年半亏掉近78亿。

为什么营收增长这么快，钱却始终赚不到？答案藏在两个结构性难题里。

第一个是“重资产”的代价。曹操出行不像滴滴那样以C2C撮合交易为主，它选择了自持车队模式，截至2025年底已在31个城市运营超过3.8万辆定制车。

每辆定制车的持有成本（TCO）仅为0.47元/公里，比传统纯电动汽车低约40%，还能通过60秒换电大幅提高运营效率。但另一面是，每辆车约10万元的购置成本，叠加折旧、利息和司机补贴，2023年相关成本占到了总成本的68%。

第二个是“聚合依赖”的隐痛。2024年，曹操出行聚合平台贡献的订单占比高达85.4%，佣金支出激增至10.46亿元。简单来说，曹操出行的大部分生意不是自己的用户打开App叫的，而是通过高德、腾讯出行等聚合平台“喂”过来的。

来自湖北的邵师傅上个月才跑了一单，29公里总收入34元，自己还贴了9块钱过路费，他后面打算再也不接跨城的单子了，“曹操出行公里数越大单价越低，过了免佣期，在平台上很难挣到钱了。”

高收入、高亏损、高度依赖第三方流量，这三个“高”拼在一起，勾勒出一个非常尴尬的现实：曹操出行像是一个在规模扩张与盈利之间反复摇摆的矛盾体。

在资本市场，这种矛盾体是难获青睐的。2025年6月，曹操出行登陆港交所，发行价41.94港元，上市首日上涨高位后破发16.3%，市值缩水超35亿港元。而后股价虽一度上涨，但在见顶92.5港元后一路阴跌下行，截至2026年5月中旬，较历史高点跌去近75%。

5月14日，曹操出行被迫抛出2亿港元的股份回购计划，试图挽回市场信心。

营收跨过200亿门槛，亏损却迟迟填不平，这是曹操出行身份认同危机的第一个维度：它到底是规模驱动的增长公司，还是即将盈利的价值公司？两种叙事在同一个上市公司身上并行，且矛盾越来越突出。

02

吉利生态里的“螺丝钉”

还是独立出行平台？

当核心业务的身份认同还没理顺时，曹操出行已经急不可耐地讲起了Robotaxi的新故事。

2025年12月，曹操出行CEO龚昕在杭州正式发布了“十年百城千亿”全球战略目标：计划未来十年在全球设立五大运营中心，将Robotaxi服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元人民币GTV。

2026年北京车展上，曹操出行发布了首款深度定制的原生Robotaxi——Eva Cab，计划2027年量产，2030年累计投放10万辆。

这些蓝图不可谓不宏大。但从财务层面审视，曹操出行当下的家底能否撑起这个远景，还是未知数。

曹操出行的研发投入占营收比例并不突出，从2021年的2.4%降至2024年的1.6%，低于滴滴的3.77%，低于行业安全阈值，可能削弱其长期技术竞争力。

2026年1月，曹操出行以每股32.46港元配售1200万股，筹资净额约3.83亿港元，其中约67.7%用于Robotaxi业务。上市后的配股融资，某种程度上说明公司现有的现金流并不足以支撑Robotaxi的烧钱节奏。

更值得玩味的是，就在宣布Robotaxi战略升级的同时，曹操出行还在忙着做传统业务的整合，2.25亿元现金收购吉利旗下的高端出行品牌蔚星科技（耀出行）100%股权，并拟以6500万元收购吉利商旅全部股权，两笔收购的对象长期处于亏损状态。

一手谋划无人驾驶的星辰大海，一手夯实传统出行和商旅的线下资产，两套叙事并行的确能为资本市场提供更丰富的想象空间，但也容易让外界困惑：曹操出行到底想成为技术驱动的自动驾驶公司，还是吉利生态内的运力管理平台？

Robotaxi的商业化本身就是一条漫漫长路。波士顿咨询公司的测算表明，Robotaxi进入新城市需要两年筹备期，前期投入达1500万至3000万美元，车队规模突破千辆才能形成盈利基础。

而截至目前，曹操出行仅在杭州部署了百辆规模的Robotaxi车队，竞争对手萝卜快跑在武汉已实现单车盈亏平衡，文远知行车队规模突破2000辆。

曹操出行的Robotaxi故事有一个独特的卖点，吉利生态的加持。易易互联的换电站网络、时空道宇的低轨卫星通信、沃飞长空的eVTOL接驳，这些吉利的系统能力被打包进了曹操出行的战略叙事中。

但这条“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”的三位一体模式，说到底还是依赖母公司的资源喂养。当曹操出行的身份既是上市公司又是吉利的一枚棋子时，它的战略自主性和资本市场的想象力之间，始终存在一道若隐若现的裂缝。

03

合规底色与品质叙事之间的裂痕

这次“马甲车”事件之所以扎眼，是因为曹操出行一直以来的品牌定位是“品质出行”。

从定制车的舒适座椅到智能座舱，从标准化服务到司机职业化培训，它试图在价格战红海中走一条差异化路线——不靠低价抢单，靠品质溢价。

但合规数据讲述的是另一个故事。

天眼查数据显示，曹操出行运营主体杭州优行科技有限公司目前已收到1492项行政处罚，处罚总金额达1270.82万元，仅在2026年5月就有20项，被罚原因多与提供服务车辆未取得营运证、驾驶人员未取得从业资格相关。2025年至今，该公司在浙江省已受到行政处罚超300次，其中近300张罚单来自杭州市。

更令人担忧的是，招股书披露，截至2024年底，平台活跃司机中仍有约10.7%未取得从业资格证，即每10名司机中就有1人“无证上岗”。

与同行相比，曹操出行的合规排名也不乐观。根据交通运输部发布的2026年4月数据，在订单量前10名的平台中，曹操出行的订单合规率排名第八，仅高于滴滴出行和花小猪出行。

一面是“品质出行”的品牌叙事，一面是高频罚单和较低的合规排名，当品质的承诺撞上合规的短板，很多事情就说不清了。

虹桥机场事件中，乘客被迫下车后，司机未取消订单、平台轨迹仍显示行程中、安全监测系统毫无反应，乘客只能自行取消订单并发起一键报警。平台事后也坦言，在“马甲车”识别、动态监管、风险预警等方面存在明显短板和管理缺位。

平台可以说这是“偶发事件”，但1492项行政处罚和超过1200万元的累计罚金，指向的是一个系统性问题。当“品质出行”的承诺与“人证车证全无”的司机同时存在于同一个平台上时，品牌叙事的说服力就会大打折扣。

曹操出行的身份认同危机，本质上是因为它同时戴着太多顶帽子：它时而像滴滴一样的交易平台，时而像Waymo一样的科技公司，时而像吉利的一个事业部。每一顶帽子都有它自己的逻辑和要求，而当这些逻辑相互打架时，身份认同的裂痕就会在每一次事件中暴露出来。

那个被要求“要么下车、要么线下交易”的乘客，某种程度上，正是这种身份撕裂最直观的体会者，对于他来说，叫来的到底是什么车、面对的是什么样的司机、平台能不能保护他，都缺乏一个明确的答案。