伴随2024年人口出生率止跌，“羊奶粉一哥”澳优也交出了一份营收净利止跌的财报。

数据显示，澳优2024年实现营收74.02亿元，同比增长0.28%；归母净利润2.36亿元，同比增长35.32%。

不过，此份止跌后的财报，极度依赖羊奶婴赔品牌佳贝艾特，2024年贡献营收近一半。再者，澳优2024年销售及分销开支超过20.77亿元，同比增速远高于营收增速。

值得关注的是，2024年澳优全面加速全球市场拓展的步伐，但特朗普政府挑起的单边贸易事端，很可能会影响到乳企们的出海、出口。

财报发布后，资本市场也不满意。2025年4月14日盘中更是创出1.79港元/股的新低。近四年来，澳优股价从17.78港元/股（不复权）跌至1.79港元/股，跌幅接近9成。截至发稿，澳优市值仅剩36亿港元。

极度依赖羊奶粉

澳优以奶粉起家，目前坐拥羊奶婴配品牌佳贝艾特，以及牛奶婴配品牌海普诺凯。

上述两大品牌业务的2024年，可谓是冰火两重天。

2024年，佳贝艾特实现营收36.99亿元，同比增长12.7%，占澳优集团总收入的比重从去年的44.5%进一步提升至49.9%，无限接近于半壁江山。

在羊奶粉赛道上，佳贝艾特已成长为行业领头羊。尼尔森IQ及弗若斯特沙利文的数据显示，佳贝艾特连续六年在中国进口婴幼童羊奶粉市场份额超过六成，并持续稳居全球羊奶粉市场销量、销售额的双第一。

2024年，佳贝艾特推出主打“有机+全面营养”的晶绽，“吸收+免疫”的晶萃悦白，“吸收+益智”的悦启，及缓解婴儿敏感症状的铂晶悦白等几大单品。

要保证新品的销量，维持佳贝艾特行业第一的领先位置，澳优在营销上面没少下功夫。2024年，澳优通过加大热播剧植入、抖音和小红书平台投放等手段实现了品牌较大的曝光。但这也推高了2024年澳优的营销费用。

「快马财媒」发现，2024年澳优投入的销售及分销开支为20.77亿元，相较2023年的19.08亿元增长8个百分点，占集团收入的比例也从2023年的25.8%进一步增至28.1%。

和2024年佳贝艾特的强势形成鲜明对比的是，牛奶婴配海普诺凯的销售收入则出现了连续四年的下降，疲态尽显。

从2021年至2024年，海普诺凯分别实现营收40.95亿元、29.24亿元、25.62亿元和21.07亿元，年复合负增长近20%，占集团营收的比例也从49.7%降至28.5%。

由于海普诺凯收入的持续拉垮，澳优自家品牌配方奶粉产品的营收也出现了连续下滑。从2021年以来，自己品牌配方奶粉产品的营收从74.64亿元一路降至58.06亿元。

要不是其他业务及营养品业务的增长，澳优在2024年很可能连0.28%的微增都实现不了。

在海普诺凯收入持续拉垮之际，澳优通过多维度的营销策略不断强化“羊奶首选”的消费心智，做大佳贝艾特。伴随佳贝艾特市场份额、营收不断增长，其已成为澳优“全村的希望”，容不得半点闪失。

出海阻力亦重重

近年来出生率下跌的大环境因素，致使婴幼儿奶粉市场在近年来不断萎缩，澳优在财报中也明确提及这一点。

2021年至2023年，澳优营收从85.75亿元降至73.82亿元，中国区收入也从75.05亿元一直降至58.88亿元。期间，我国出生人口数量从1062万人降至902万人，呈现明显的正相关关系。

2024年龙年作为中国传统文化中的吉祥年份，新生儿人口数量从902万人反弹至954万人，增幅为3.7%。得益于此，澳优的营收也反弹了0.28%至74.02亿元。可惜的是，澳优中国区的收入在2024年仍在继续下滑，为56.61亿元。从2021年至2024年间，澳优中国区的收入下滑了25%左右。

《财新》报道称，2024年出生人口的反弹，丝毫不意味着超低生育率趋势有所改善，出生人口乃至总人口萎缩的趋势都在加速。

出生人口萎缩的趋势不可逆转之下，澳优也早早就开始布局海外市场了。

2024年，佳贝艾特在包括美国、中东、独联体、欧洲等国在内的海外市场实现营收6.47亿元，同比增长68.2%。

海外市场收入的大幅提升，主要源于美国、中东、独联体三个区域市场的开拓。如在美国，佳贝艾特一段婴配粉于2023年7月正式通过美国FDA审查，2024年1月正式登录美国市场。短短一年，便获得了“美国最佳山羊婴儿配方奶粉产品”奖，期间也获得过单月美国亚马逊销售排名第一的婴幼儿配方羊奶粉。

对于2024年出海的成绩，澳优在财报中用“跨越式发展”来形容，并称将持续保持高速增长趋势。但伴随特朗普上台，单边挥动关税大棒，无疑会对产品出海的企业造成严重影响。

很明显，那将意味着成本的上升，利润空间的压缩。产品在国际市场上的利益链条需要重新梳理，竞争力降低等等。在复杂多变的外部环境下，澳优要保持高速增长趋势，可能要打上诸多问号。

食安问题频发

奶粉的食安问题不容小觑，容不得半点马虎。和普通食安问题不同，奶粉的质量安全影响着一代人的健康，关乎一个家庭的未来，关系到中华民族的伟大复兴。

就在佳贝艾特在前方不断攻城掠地之际，后方却不断曝出食品安全问题。

有消费者反映，自己于2025年2月在重庆綦江区购买的佳贝艾特悦白三段配方羊奶粉中喝出异物，客服则回复称是铝片而已不是异物。

有广州市番禺区消费者反映，在使用佳贝艾特羊奶粉一段过程中两次发现奶粉中有异物。联系厂家厂家处理态度不好，到现在也没有处理。

截至目前，黑猫投诉App上关于佳贝艾特的投诉达367条，多指向奶粉中有异物、虚假宣传等问题。

除了消费者吐槽不断外，澳优在有关部门的抽检中也因产品不合格而被处罚。

2019年12月31日，市场监管总局发布11批次食品不合格情况的通告。其中澳优旗下的澳滋婴幼儿配方奶粉被检出营养指标与标签值不符的情况。

2022年2月，浙江省市场监督管理局发布的公告中，宁波某母婴用品店销售的澳大利亚乳品工业园有限公司生产的淳璀婴儿配方奶粉，香兰素项目不符合食品安全国家标准规定。事发后，该店面被罚款1万元。

4月，该店面在赴被发现香兰素检测值不符合食品安全国家标准规定的淳璀婴儿配方奶粉。事发后，澳优乳业（中国）有限公司召回不合格食品6726罐，并被处以9621.3万元罚款。