9月11日，康佳集团发布公告称，为提高资金使用效率，其控股子公司庆康佳光电科技有限公司（“光电科技”）拟将向各股东提供的借款进行展期，其中对重庆两山产业投资有限公司（以下简称“两山投资”）的展期金额不超过1亿元，借款展期至2026年10月31日。

图源：公司公告

康佳的日子看起来过得有点紧。毕竟，公司还亏得厉害。就在前不久，康佳发布的上半年财报显示，上半年实现营收52.48亿元，同比微降3.05%；净利润亏损3.83亿元，较去年同期亏损的10.88亿元，大幅收窄了64.75%。

康佳净利润亏损的大幅收窄，主要得益于总计6.44亿元的非经常性损益。康佳最为核心的业务——消费电子业务，依旧深陷亏损泥潭。今年7月，康佳实际控制人从老股东华侨城集团变更为中国华润。有了强大的“靠山”，康佳能否成功造血自救？

主业困境难解，业绩持续下滑

消费电子行业在康佳的营收结构中占据主导地位，占比高达89.81%，几乎占据九成份额。具体来看，白电业务上半年实现营收2.1亿元，占总营收的39.93%；彩电业务则实现2.24亿元营收，占总营收的42.78%。

据奥维云网数据，上半年，国内彩电市场销量达到1375万台，同比增长1.8%；销售额攀升至561亿元，同比增长7.5%。销售量与销售额增速的差异，反映出行业正加速向价值提升方向转型。

然而，康佳集团的利润却极为微薄。今年上半年，康佳消费电子业务（涵盖彩电、白电）收入为47.13亿元，同比微降0.87%。其中，彩电业务收入虽同比增长6.09%，但毛利率低至0.39%；白电业务收入则同比下滑6.76%。

对于主业面临的困境，康佳在半年报中归因于多方面：行业竞争激烈、新品推出缓慢、产品未能充分享受政策红利，以及需处理大量旧货库存。康佳表示，上半年消费电子业务所处行业竞争持续加剧，新品上市进度不及预期，产品结构未能有效契合国补政策，同时清理部分非一级能效产品导致毛利损失。尽管整体费用有所压降，但毛利获取仍未能有效覆盖费用支出，消费电子业务仍处于亏损状态。

康佳也在积极寻求突破。例如，今年推出了搭载自研AI系统的D7J系列电视，并融入了DeepSeek技术；该电视还荣获了SID中国金奖。同时，白电业务也在健康、环保概念上发力。然而，这些举措竞争对手也在同步推进，且速度更快。

图源：公司网站

转型新业务，业绩贡献仍远不足

纵观整个家电行业，头部企业通过多元化布局、智能化升级、拥抱AI以及拓展海外市场等方式实现增长，而产品单一、转型迟缓的企业则面临巨大压力。半年报显示，上半年康佳研发投入为1.88亿元，同比减少12.41%，这也从侧面解释了康佳转型迟缓的原因。

当前市场上，美的、海尔、小米、TCL等企业均在智能化、生态构建方面加大投入，而康佳仍主要依赖传统业务。其半年报提到，公司主要经营冰箱、洗衣机、空调、冷柜、洗碗机等产品。

从一系列动作来看，康佳还在死守传统业务的大盘子，并有继续做大之意。通过并购“新飞”品牌，康佳加强了白电品牌基础；通过合资成立宁波空调生产基地，搭建了自身空调制造能力；通过并购倍科（滚筒洗衣机）中国工厂，补齐了滚筒洗衣机技术短板；通过新建西安智能家电产业园，开展洗碗机业务。

值得一提的是，面对主业经营的压力，康佳也有新的战略布局。半年报指出，康佳在半导体光电领域展开了布局，重点聚焦Micro LED及Mini LED芯片、巨量转移、显示三大核心业务板块，旨在推动光电业务从技术研发向产业化转型迈进。

但是，康佳向新而行似乎并不舒畅，其新兴业务还远不足以支撑其发展。财报数据显示，康佳的半导体及存储芯片业务上半年虽实现收入0.97亿元，同比增长17.38%，但仅占公司总营收的1.86%。对此，康佳解释称，上半年公司半导体业务在技术研发上取得了一定突破，但目前仍处于产业化初期，尚未实现规模化及效益化产出，整体经营仍处于亏损状态。

背靠大金主，业务协同是关键

康佳的发展，随着华润的加入，也迎来了新的契机。今年7月，华润系通过其下属企业累计持有康佳集团30%的股权，一跃成为新的控股股东。紧接着8月，以原华润医药商业董事长邬建军为核心的新管理团队全面进驻董事会，标志着康佳正式迈入“华润时代”。

那么，华润强大的产业背景能否为康佳导体业务带来破局的新机遇呢？华润集团的确有钱，截至2025年6月底，其总资产已达2.8万亿元人民币。

背靠大金主，可以弥补康佳的弹药不足。上半年，康佳经营现金流净流出6.76亿元，较去年同期增加超过一半。财务费用也高达3.11亿元，表明其融资成本高昂，负担沉重。康佳在半年报中坦言，上半年公司整体有息负债较高，企业经营财务成本负担较重，财务费用累计达3.1亿元。

立足公司发展，康佳需要的不仅是钱，更是大靠山全方位的支持。华润集团旗下华润微电子在半导体领域拥有完整的产业链，涵盖芯片设计、制造到封装测试的各个环节。

有业内人士表示，华润的半导体功率器件一方面可以与康佳的显示、家电产品相结合，成为其终端产品的上游供应组件；另一方面，依托华润微在车载主机市场的广泛价值网络，康佳的显示制造与家电能力也有望被引入车载市场，开拓新的增长点。

外界普遍预期，华润集团旗下的华润微电子等半导体产业资源，将与康佳现有的光电半导体、存储等业务形成有效协同，加速其产业化进程。“如果这一步棋能够走通，对康佳来说，那才能够实现自我造血，有机会迎来更大发展。”有家电行业专家表示。

（大众新闻·风口财经记者 王贝贝）