导  语：中原消费金融25年四季度流动性比例大幅下滑，引发市场对其风险管控能力的质疑。

文    |  亦可

出品 | Tao财经

近日，中原消费金融披露的2025年四季度流动性比例大幅下滑至329.15%，虽仍高于监管50%的最低标准，但对比三季度5823.29%的峰值，这一剧烈波动引发市场对其风险管控能力的质疑。

2026年初，中原消费金融因征信管理违规领到75.6万元罚单。这是继2024年后该公司再次因合规问题受到处罚，暴露出其在快速扩张过程中对风险管理的忽视。

作为区域龙头，中原消费金融站在了又一个当口。

01

从异常峰值看结构脆弱性

表面上，329.15%的流动性比例仍远高于监管要求。然而，对比2025年第三季度异常高的5823.29%，三个月内高达95%的降幅所揭示的波动性，远比单一数值本身更值得警惕。

这种极端波动直接揭示了公司资金结构的内在脆弱性。异常高的流动性峰值在业内常被视为一种“虚高”，可能由短期因素导致——例如，季末为满足监管考核或美化报表，大额同业资金临时集中到账，而相应的贷款投放计划尚未执行。这种状态不可持续，一旦短期资金到期流出或资产端加速投放，比例便会迅速回落，暴露出其日常流动性管理的真实水平。

问题的核心，在于“短借长贷”的商业模式与快速扩张战略之间的结构性矛盾。截至2024年末，公司短期债务占总债务比例接近九成，运营高度依赖期限短、波动性强的资金。然而，消费贷款资产多为1-3年期的中长期资产，这种资产负债端的天然期限错配，在市场资金面收紧时便会转化为巨大的流动性风险。

面对资产规模从2022年323.7亿元增至2024年424.79亿元的扩张，中原消费金融也致力于构建多元化融资体系。除了股东支持与同业借款，公司已成功开辟金融债券和资产证券化（ABS）两大市场化渠道。2024年5月，其成功发行首期20亿元金融债；同时，也是ABS市场的积极发行者，“鼎柚”系列发行利率低至约2%。

然而，这些努力尚未根本性扭转负债结构。相较于其超过400亿元的资产规模及近九成的短期债务占比，目前通过金融债和ABS获取的中长期资金绝对规模仍显不足，在总融资中的占比有待大幅提升。因此，如何实质性优化中长期资金比例，以缓解“短借长贷”的期限错配压力，仍是其流动性管理面临的核心挑战。

02

双重压力下的合规漏洞

2026年初的征信罚单，已是中原消费金融领到的第二张罚单。2024年2月，公司曾因“对合作机构管理不审慎”等事由被罚款160万元。连续的处罚记录，清晰地反映出公司在内部控制与合规管理上存在持续性的薄弱环节。

据统计，2026年开年仅半个月，就有9家消费金融机构因征信问题被罚，合计罚款超700万元。这一监管动向表明，个人信用信息合规已成为监管机构的重点检查领域，也恰恰击中了部分依赖粗放式数据运营的消金公司的痛点。

在业务前端，高企的综合借款成本是消费者投诉的焦点。多个司法案例显示，部分贷款合同约定的利率高达35.5%，超过司法保护的24%上限。更值得关注的是，一些借款人在偿还合同本息外，还被收取各类额外费用，导致实际借款成本大幅提高。这种通过费用设计变相抬高利率的做法，不仅加重客户负担，更踩踏了合规红线。

此外，消费者投诉还大量涉及合作平台管理问题。中原消费金融与多家助贷平台合作拓展业务，但合作方在贷款利率披露、合同规范等方面问题频发。有投诉反映，部分平台在贷款过程中隐瞒收取担保费，或违规收取名目各异的费用。这些乱象，暴露出公司在第三方合作机构的管理上存在漏洞，风控与合规标准未能有效穿透至合作环节。

连续的内部合规失误与外部合作乱象，正是其业务规模在短期内迅速膨胀，而内部控制与合规体系未能同步跟进的直接表现。正如博通分析金融行业资深分析师王蓬博所指，监管重点已延伸至数据治理等内部环节，这意味着机构必须建立更完善的全流程合规管理体系，而非仅仅应对外部检查。

03

中原银行的支持与约束

作为中原银行发起设立的消费金融公司，这种股权关系带来了独特的双重影响：它既是“输血”的生命线，也可能成为发展的约束带。

一方面，中原银行提供了至关重要的资金支持。2025年底，中原银行同意给予中原消费金融不超过93亿元的同业授信及29亿元理财专项额度，这在市场波动时期是宝贵的稳定器。但另一方面，这种深度依赖也带来了发展约束。评级机构在相关报告中曾指出，中原银行的资金融通能力受其自身资本充足水平的约束。这一判断揭示了中原消费金融在资本补充上面临的结构性困境：母行自身的资本压力，限制了其对子公司进行无限额、无期限输血的能力。

公司资本补充主要依靠内源性增长。2024年其净利润约5.03亿元，但需将相当部分利润用于风险拨备，实际可用于补充资本的资金有限。而依赖股东持续增资的路径，也因银行自身面临的资本充足率管理和区域经济转型压力，而难以大规模实施。

为缓解资本压力，中原消费金融积极运用资产证券化（ABS）工具。2024年，公司发行4期ABS，总规模64.68亿元，成为当年行业发行规模最大的机构之一。通过ABS出表，公司能够回收现金、降低风险资产占比，暂时缓解资本压力，目前其ABS融资成本已降至2%左右，效益显著。

然而，ABS模式的可持续性取决于两大脆弱前提：基础资产质量的稳定性与二级市场需求的连续性。若宏观经济下行导致资产质量恶化，或金融市场流动性收紧，这一融资渠道可能受阻，使公司再次面临资本与流动性的双重压力。

消费金融行业正从规模扩张的“上半场”转向精细化发展的“下半场”。对于中原消费金融而言，优化脆弱的资金结构、夯实漏洞频出的合规管理、在股东支持与独立发展之间寻找平衡，是其必须跨越的三重挑战。

行业的可持续发展，最终将取决于机构能否彻底告别以风险换规模的旧有路径，在追求增长与管控风险之间找到真正的、长期的平衡点。这场考验，关乎生存，更关乎未来。