文 |豆子

图片来源 | 视觉中国

半年报显露经营压力

8月31日，科大讯飞品牌市场中心的一场人事调整，迅速登上微博热搜。据媒体报道，科大讯飞品牌市场中心原副总经理韩煜尘被解除职务，相关职责由品牌市场中心总经理吴骏华兼任。

截至9月3日，科大讯飞尚未公开说明这次调整的具体原因。在人事消息引发讨论的同时，科大讯飞不久前披露的半年报，也格外引人注意。

8月21日，董秘江涛在半年报业绩说明会上提到，不少投资者对这份半年报“表达了不满意”。这份不满意，主要来自收入增长放缓，以及利润端更明显的压力。

2026年上半年，科大讯飞实现营收116.23亿元，同比增长6.52%。但扣除非经常性损益后的净利润为亏损6.37亿元，较去年同期3.64亿元的亏损进一步扩大，同比增长74.88%。

科大讯飞给出的解释是，上半年加大了星火大模型新版本研发、AI学习机和AI眼镜新品推广、海外业务拓展等方面的投入。这些投入短期内先体现为费用，公司预期它们会在后续逐步转化为收入和利润。

从近几年的数据看，这种投入还在延续。科大讯飞的研发费用从2022年的31.11亿元，增至2025年的44.39亿元。2026年上半年，研发投入已超过28亿元，同比增加约5亿元，占营业收入的比重超过20%。

过去几年，星火大模型已被放进教育、医疗、开放平台、智能硬件和汽车智能网联等多个业务场景中。技术能力加快转化为产品和服务，也带动了公司收入增长。

不过，收入向上走，并不意味着利润能同步稳定增长。

从2022年到2025年，科大讯飞营收分别为188.20亿元、196.50亿元、233.43亿元和271.05亿元，整体保持增长。同期归母净利润则分别为5.61亿元、6.57亿元、5.60亿元和8.39亿元，波动非常明显。

另一个受关注的数据，是不断累积的应收账款。科大讯飞长期依赖项目制业务，回款周期较长。2021年，公司应收账款为74.86亿元。到2026年6月末，科大讯飞的应收账款余额已升至217.57亿元，较年初增加11.19亿元。应收账款仍在继续增长，意味着公司在收入之外，还要面对回款和减值风险的考验。

整体上看，科大讯飞近几年的回款质量和现金流“造血”能力已大幅改善。然而，“前紧后松”的季节性波动与高额应收账款带来的资金占用压力仍是不小的挑战。

业务调整并不轻松

科大讯飞最早被市场熟知，靠的是语音识别、语音合成和自然语言处理等能力。后来，这些能力被装进不同的产品和场景里。

面向学校和家庭，公司推出智慧课堂、教学系统和学习机；面向开发者和企业，有开放平台；面向政府和行业客户，则更多是项目交付和定制服务。它们共同构成了科大讯飞过去多年的业务基础。

最近几年，科大讯飞提出“做强C端、做深B端、优选G端”的策略。其中，“优选G端”意味着公司开始主动压缩部分传统项目型业务，减少对重交付、长周期项目的依赖。

从最新业务结构看，B端和C端业务合计收入占比达到76%，同比增长10%，仍是公司收入的主要支撑。不过，业务调整的过程并不轻松，压力已经反映在半年报里。

上半年，科大讯飞G端收入同比下降2.65%。其中，智慧城市中的信息工程业务收入为4.64亿元，同比下降超过三成。曾长期作为公司第一大收入来源的智慧教育，上半年收入为34.90亿元，同比下降1.16%。

教育业务的下滑，和终端产品供应有关。科大讯飞在财报中提到，芯片和存储价格上涨、部分型号缺货，是电子设备厂商共同面临的问题，影响了相关业务的销售节奏。

AI学习机是科大讯飞教育能力最容易被普通消费者感知的产品之一，也是公司教育业务商业化的重要出口。2026年上半年，受存储芯片价格上涨和阶段性缺货影响，讯飞AI学习机销量同比下降1%。

不过，在高端市场，它仍维持了较强的份额。科大讯飞表示，在6000元以上的线上学习机市场中，公司的份额已达到49%；7月后，随着供应情况改善，销量开始恢复，截至7月累计销量重新实现3%的增长。

相比之下，增长更快的是AI开放平台业务。上半年，该业务收入达到37.05亿元，同比增长36.01%，超过智慧教育，成为公司第一大收入来源。

根据半年报，作为首批国家人工智能开放创新平台之一，讯飞AI开放平台正在围绕MaaS和智能体产业化，搭建“MaaS平台+智能体平台+产业应用”的业务体系。

好消息是，增长势头已在财报中有所体现：2025年，公司大模型API及MaaS业务收入达到3.85亿元，同比增长263%，接入开发者数量也在增加。

未来，这块业务能否持续放大，并进一步改善利润和现金回收状况，或许将决定科大讯飞这轮转型最终能走多远。