近日，商评君偶然发现，桔子理财“12月爱定存”匹配借款项目，个别借款人在平台已发生多次逾期。虽然桔子理财披露借款人已逾期，但桔子理财还是采取一个出借人匹配多个借款人的形式，实现分散匹配小额消费借款项目。

针对借款人逾期，桔子理财给出了四项处置措施说明：1、平台不再向逾期借款人放款；2、逾期的不一定是该笔订单；3、逾期并不意味着坏账，超过90天的逾期才算坏账；4、如果借款人逾期还款，出借人本息将由风险保障金账户补偿。

桔子理财官网数据显示，截至3月31日，平台累计借贷金额782.66亿元，借贷余额134.87亿元；质量保障服务资金余额9571.45万元，风险保障金余额4107.16万元，两项合计约1.37亿元。

据此计算，当前桔子理财的风险保障【（质量保障服务资金+风险保障金余额）/借贷余额】比例为1.02%，但显然平台逾期率要高于这个数字（京东白条逾期率3.56%）。

公开资料显示，桔子理财隶属于深圳前海桔子信息技术有限公司（下称：桔子科技）。工商资料显示，桔子科技成立于2013年10月25日，注册资本1亿元人民币，法人代表肖文杰，唯一股东是北京乐嘉信网络科技有限公司。

而北京乐嘉信网络科技有限公司的股东为肖文杰（99.87%）、刘强东（0.13%）。

桔子理财的股东名单中之所以会出现肖文杰和刘强东，那是因为肖文杰是乐信（原分期乐）的创始人，乐信在2015年3月获得由京东投资的C轮融资，而刘强东是京东的创始人。

互金商业评论注意到，乐信除桔子理财业务之外，分期乐主要有四块业务，包括电商金融、助贷业务、贷款超市，以及信用卡业务。

1）电商金融（分期乐商城），包括自营产品（华为、苹果、vivo、OPPO、荣耀、小米、三星等）、商家合作（耐克、D、彪马、CK、周大福、七格格等），汽车服务（汽车经销商、毛豆新车、乐车帮）。

2）现金贷（乐花借钱），其中现金贷合作机构为桔子理财，助贷合作机构包括工商银行、上海银行、甘肃银行、浦发银行、包商银行、重庆银行、新网银行、众安保险。

3）贷款超市（提钱乐、借得到），合作机构包括拍拍贷、及贷（PPmoney旗下）、松紧贷（真融宝旗下）、快闪卡贷（龙信小贷旗下）、币咚（通华小贷旗下）、玖富万卡（玖富旗下）、小赢易贷（小赢科技旗下）等。

4）信用卡业务（还款、联名卡、办卡申请），包括乐卡信用卡还款，各家银行信用卡申请。

注：提钱乐隶属于北海图灵信息技术有限公司（下称：北海图灵）。企查查资料显示，北海图灵的疑似实际控制人为杨涛，而乐信官网资料显示，杨涛为公司副总裁。

虽然乐信的业务板块很多，但最核心的业务是分期乐商城、现金贷，以及桔子理财，前两者为后者提供资产，后者为前两者提供资金（部分），形成P2P业务的闭环。

上图中，桔子理财匹配的借款详情显示，由分期乐推荐的借款项目，借款年利率分别为9%和11%，但分期乐实际借款利率真这么低？

商评君注意到，分期乐自营华为P30（亮黑色）8GB+64GB版本售价3988元，分12期付款的还款计划是359.96×12期。

京东自营华为P30（亮黑色）8GB+64GB版本的售价也是3988元。

这也意味着，分期乐不仅可以赚用户的分期服务费，还能赚取进货价与销售价的差价。当然，不排除京东的销量更高，议价能力应该更强。

根据分期乐给出的分期方案：借款3988元，分12期偿还，每期359.96元；互金商业评论以IRR公式计算，分期乐综合年化费率为15%。

分期金融15%的综合费率并不算高，但现金贷综合费率画风就大不一样。

4月3日，网友在“黑猫投诉”发帖投诉称，其在分期乐申请2300元帐单分期，提示每期还款230、83元，总计还款2769.96元，其在帖子中表示，根据综合费率不超过36%的规定，分期乐已严重违规。

对此，分期乐工作人员回复称，“分期乐不会多收取用户任何费用，所有费用都会在下单页面展示，您办理的这笔帐单综合年化费率符合国家规定的36%范围以内。”

根据上述网友的投诉，其2300元的帐单分期，每期还款230.83元（分12期），共计还款2769.96元。互金商业评论以IRR公式计算，分期乐综合年化费率触及36%红线。

另一位网友在“黑猫投诉”发帖称，其在2017年上学期间，因朋友需要借款，用自己的身份在分期乐开始了第一次借款，直到2019年3月一直按时还款，但4月份开始个人失去还款能力，分期乐电话轰炸，屡次发恐吓邮件。在沟通协商后，分期乐向其重组借款（应该是重新授信的意思），借款总额1万元，利率高过国家规定，借了还还了借，钱越还越多。

事实上，正是伴随着这样的投诉，乐信的净利润一路高歌。

3月14日，乐信发布2018年未经审计的财务报告显示，公司全年营业收入76亿元；净利润19.8亿。乐信2017年财报显示，公司全年营业收入55.8亿元，净利润2.4亿元；乐信招股书显示，2016年营业收入13.9亿元，净亏损1290万元。