腾讯发布了今年三季报，营收1546.25亿元，同比增加10%；净利润367.81亿元，同比下降5.31%。对此差强人意的表现，而腾讯总裁刘炽平在财报电话会议上解读为，中国的互联网产业正在进行结构性的调整，腾讯从过去的高速增长转变为高质量增长。他列举了各业务大幅提升的高毛利率，来证明腾讯的增长有多高质量。

但在我看来，这恰恰暴露了腾讯面临的严峻问题，即在移动互联网走向衰弱之际，腾讯在下一代互联网上，无论元宇宙（用苹果的“空间计算”更科学）还是AI，都还没有落地的产品。

腾讯进入了一个青黄不接的阶段，原有业务增长乏力，新的营收增长点还没影，在资本市场失去了想象空间。最近外媒传腾讯将代理Meta Quest头盔，希望此消息是真的，至少它能弥补腾讯在元宇宙方向上的产品缺位。

看腾讯三季报有一个感觉，张小龙太难了！因为腾讯仅有的那点增长，几乎都来自微信：增值服务同比增长4%，亮点是小游戏的增长，微信成为中国最大的休闲游戏平台；网络广告同比增长20%，主要来自视频号、微信搜索广告的强劲增长；金融科技及企业服务同比增长16%，前者得益于商业支付活动增加（小程序交易金额达到1.5万亿）和理财服务收入增长，后者则归功于视频号带货技术服务费的增加。微信，尤其视频号，现在成了腾讯的增长引擎。

刘炽平说得没错，中国互联网产业的确正在结构性调整。这几年，由于中国互联网市场饱和了，几大巨头都在努力开拓新的市场。一方面是出海，腾讯主要是游戏业务，今年三季度，腾讯游戏在国际市场的收入为133亿元，同比增长14%，排除汇率变动的影响，增幅为7%。去年Q3为117亿元，同比增长3%。虽然增速有提升，但即使在增值业务这一板块中的比例也只有17%，对腾讯整体营收的贡献只有8.6%。

除了游戏，据我所知，腾讯云也在开拓海外市场，包括为web3公司提供云服务。腾讯云收入包含在金融科技及企业服务中，没有单列。但从财报可以断定，腾讯云在海外还未取得什么值得一提的成绩。

在国际市场上，阿里巴巴的状况跟腾讯差不多。今年3-6月，阿里国际商业收入是221亿元，占公司总营收的比重大概为9.4%。

而字节跳动则遥遥领先。今年二季度，字节跳动营收290亿美元，同比增幅超过40%，而海外市场占了大约20%，约58亿美元（相当于420亿元），主要来自TikTok。

字节跳动在海外已经进入收获季，而对于腾讯和阿里来说，还在艰难的拓荒期。

除了出海，巨头们寻求增长的另一个方向就是部署下一代互联网的新业务。2020年底，马化腾率先提出互联网将进入全真互联网；次年10月，小扎才把Facebook改为Meta，提出建设元宇宙；今年6月苹果才发布vision pro，宣告人类将从移动计算时代进入空间计算时代。

他们说的其实是同一个东西，但不同的是，小扎已经围绕Quest建立了一个软硬一体的VR生态，包括自己的VR社交平台Horizon；苹果vision pro奠定了MR设备的标准，并且为开发者提供了系统的开发工具。而腾讯起了个大早，却赶了个晚集，经过几年的摸索，至今没有落地的产品。

腾讯不是不努力。它曾经想收购黑鲨手机，进入硬件领域；也成立了XR部门，放在互动娱乐事业群中。围绕XR的产业链，它也没少做投资。

根据陀螺研究院的整理，从2010年开始，腾讯先后投资了Epic games，它旗下有游戏引擎unreal Engine；建模工具Oben 3D ；AR眼镜Innovega；手部追踪厂商ultraleap；3D游戏平台Roblox; VR游戏开发商钛核网络、威魔纪元、云南盒子怪；VR音乐平台Wave VR；数字孪生技术公司飞渡科技；3D社交平台Avakin life；VR健身平台quell。

但以XR产业链的复杂程度，这些投资无异于撒胡椒面，东一榔头西一棒，零碎而不成体系。而被投资的那些公司，除了Roblox，其它的都还没冒出头。

今年陆续传出腾讯放弃收购黑鲨手机，接着是XR部门解散的消息。然后就有了腾讯将代理Quest的消息。

果真如此，我倒认为腾讯是明智的。与其自己瞎摸索浪费时间和金钱，不如采取拿来主义。而对Meta来说，它也很需要中国这个市场。

从2014年收购Oculus，2018年发布了第一代一体机Quest 1，小扎在VR市场投入近十年，收购了几十家VR相关的技术公司。虽然Quest早就成为VR领域的王者，占据全球80%的市场，但处境仍然非常艰难。

包含Quest等相关业务的Meta现实实验室从2020年到今年三季度，累计亏损了420亿美元。据美国一些科技媒体报道，截至今年2月底，Quest累计销量约2000万台，每卖一台大概要亏100美元。要知道，Quest走的可是亲民路线，以最畅销的Quest2为例，入门款的定价大约300美元，就算跟中国本土的一些VR头盔相比，价格上也很有竞争力。

中国的VR市场虽小，却处在上升期。根据陀螺研究院统计，2022年全球VR头显出货量1014万台，较2021年下滑了8.65%。其中，海外VR出货量892万台， 同比下降13%；中国VR出货量122万台， 同比增长73%。

Meta缺市场，腾讯缺产品，双方也算是各取所需。据外媒报道，Meta已经和腾讯达成初步协议，Meta将推出一款性能介于Quest 2和Quest 3之间的新设备，腾讯将成为这款新品在中国大陆的独家销售商，并最早于2024年下半年开始销售。

双方协议将允许腾讯向Meta的VR设备提供游戏和其他APP服务。Meta将获得硬件销售收入的大部分分成，而腾讯则获取软件/服务收入的大部分分成。显然，腾讯放弃了自己不擅长的硬件，专注擅长的内容和运营。

在中国开拓VR市场并非易事。2021年下半年，字节跳动斥资90亿元收购PICO后，大张旗鼓做了一年，今年初就开始大裁员。概括地来说，PICO面临两个困难：一是缺内容。根据陀螺研究院统计，2022年底PICO的应用数量只有293个，事实上，老大Quest也缺应用，经过那么多年耕耘，2022年其官方应用也不过2000款，幸亏还有一个第三方平台SideQuest，大概还有4000款，算是形成了一个生态。

二是中国用户没有为应用付费的习惯。VR市场依托的是主机游戏用户，他们养成了付费买内容的习惯。根据相关机构统计，2022年全球大概有4.19亿主机游戏用户，但中国的主机游戏用户数量还不到900万。

PICO的困境，腾讯同样将面对，它怎么破？Quest在中国会不会也陷入亏损的泥沼？在我看来，无论如何，腾讯总算有了一个抓手，借助Quest，它可以把庞大的身躯从停滞的移动互联网，慢慢挪向未知的下一代互联网。