【市场热点】现在再回头看，2021年2月真是美团的巅峰时刻。

2020年1-4季度，美团营收增速依次是-12%、9%、28%、35%，逐季改善。进入2021年，前两个季度，营收增速继续飙升至118%、74%，并将全年营收增速推升至大约56%，正是美团2018年上市后第二好的年度增速表现，仅次于2018年92%增速。

业绩大涨也推动美团股价节节攀升。

2018年9月，美团登陆港交所，发行价69港元，募资大约326亿港元。但上市后，美团在二级市场没有开始就被看好，一度破发逼近2019年1月时最低价40港元。

随后，美团开始了一段长达两年时间的大行情，股价飙升至460港元，和低点相比涨幅超过10倍，市值超过2.85万亿港元，在港股市场中，可以和阿里巴巴、腾讯站在同一阵营。

不过，其在巅峰的时间很短，随后美团就开始进入下跌通道，期间虽有挣扎，但下跌趋势没有改变，股价走势图（月K线）呈现了一个倒V型。

从年涨跌幅看，美团2021年、2022年分别跌23.5%、22.5%，进入2023年以来，依旧不改下跌趋势，至12月11日收跌3.6%后，再创年内新低，并和4年多前（2019年9月）股价相当，2023年全年跌幅已经超过52%，再被腰斩。同期恒生指数跌18%，腾讯跌幅仅有2.4%。

如果从历史高点460港元计算，至最新股价83.5港元，大回撤大约82%，总市值大约5200亿元，则和巅峰时相比，大约蒸发掉2.35万亿港元。

从业绩看，美团在季度营收超过500亿元基础上依然能保持高双位数增幅，今年前三季度增长大约27%，也好于2022年的23%增速。

11月28日，美团发布三季度财报。三季度美团实现营收765亿元，同比增长33%，经营利润为33.6亿元，同比增长240%。经调整EBITDA为61.9亿元，同比增长29%。

其中美团核心本地商业（包括餐饮外卖、到店酒旅、美团闪购、民宿以及交通票务）收入为577亿元，同比增长24.5%。经营溢利同比增长8.3%至101亿元，经营利润率为17.5%。新业务收入同比增长15.3%至188亿元。

美团销售及营销开支由去年同期109亿元增长55%至2023年同期169亿元，CEO王兴表示四季度美团营销费用将进一步增长。因为这不仅关乎现在的竞争环境，也可以帮助美团带来长期的盈利和增长。从战略上看，是为了加固护城河。

但投行并不这么看。富途，花旗和大摩等纷纷将美团的目标价下调，最低是120港元；富瑞稍微温和，下调至235港元。

三季度财报发布后第二天，美团港股大幅下跌。11月29日，美团跌12.%至90.45港元，股价创2020年4月以来新低。11月28日发布财报前，美团港股下跌超5%，两个交易日内市值蒸发超千亿港元。三季度财报发布后，美团市值累计跌去超过1200亿元，这只是其大跌过程的一个缩影。

股价不断创新低，回购是一种有效提振信心的手段。由于大量经营现金流结余，截至三季度末，美团账上现金超过251亿，短期投资达到1085亿元，两项合计1330亿元。公司董事会可以考虑回购股票并注销，增厚每股的收益情况，也是回报股东的一种途径。