女性价值的升级，改变着消费市场的格局。女人>孩子>老人>狗>男人，在关于消费市场价值参考里，这个顺序数次引发热议。

女人们的消费力有多大，可能连她们自己都无法预测。前几年流行奢侈品消费，如今也升级了，医美成为受热捧的对象。

之所以有此感受，是因为这几年，蜜姐身边的闺蜜们似乎渐渐都成为医美关注着，甚至其中不乏上瘾者，男生也开始关注植发……还有一些医美产品上游企业股价一路狂飙，分外亮眼。

更受瞩目的则是这两年广告轰炸频繁，比如去年赴美上市的新氧。这只"互联网医美平台第一股"发展如何，价值空间多大，备受关注。

前几天，新氧2020三季报发布，从这份报告里，蜜姐看到医美行业光明前景背后，新氧本身的小焦虑。

最新三季报里，新氧的营收数据看上去还比较光鲜。

第三季度总收入3.596亿元人民币，同比增长18.9%。前9个月总收入8.70亿元，同比增加9.71%。

移动端平均月活跃用户870万，较2019年同期的340万增长153.7%。

新氧管理层甚至预计，在今年四季度收入将会同比增长17.3%到25.6%。

值得注意的是，虽然营收增速还算稳健，但利润方面，新氧的赚钱能力似乎不容乐观。

财报数据显示，该季度新氧的非GAAP净收入为2640万元人民币（390万美元），而2019年同期非GAAP净收入为4050万元人民币，同比大跌34.8%；

净利润上来看，新氧在该季度的利润相比去年同期的3160万元降低了97.2%，仅为90万元。

销售和营销费用为人民币2.216亿元（约合3260万美元），比年的人民币1.566亿元增长41.5%

对此新氧三季报解释说：增加的主要原因是品牌和用户相关费用的增加，由于业务开发团队中员工数量的增加，收购计划和工资成本。

另外，管理费用5030万元（740万美元），较2019年的3240万元人民币增长55.4%。增加的主要原因是扩大行政人员。

研发费用6320万元人民币（930万美元），较2019年的3950万元人民币增长59.7%。主要原因是薪金费用增加。

看完这几个核心数据，蜜姐的感觉是，钱砸了很多，也有些效果：营收增长了。但利润反而在下跌。简单说就是：增收不增利。

或许资本市场也看到些许端倪，三季报发布后，新氧的股价一路下行，至今仍未恢复元气。

将时间线拉长，蜜友们会发现，新氧的股价走低，似乎是常态。

北京时间2019年5月2日晚，新氧科技正式登陆纳斯达克，开盘价为16.50美元，刚开始一路上涨，一度突破20美元。

但好景不长，不到1个月，新氧科技的股价便开始一路向下，一度曾经腰斩。直到现在，新氧也没能涨回到当初开盘的价格。

公开数据显示，2017年，中国医美市场规模同比增长40%以上，已超过巴西，仅次于美国，居全球第二。

2018年有2000万中国人通过医美满足变美的愿望，每100位消费者中有64位90后、19位00后。

根据艾瑞统计，预计三年后中国医疗美容市场将会迎来高峰，2023年医美市场规模有望达到3115亿元。

医美如此的钱景，也提升不了新氧的股价。究其原因，可能因为现阶段来看，新氧的天花板有点低。

新氧给自己的定位是提供查询、挑选和预约医美服务的在线平台。新氧官网介绍它的产品形态为"社交+内容+电商"。蜜姐的感觉是有点小红书+淘宝的意思。

显然，新氧本身并不提供医美服务。但医美和化妆品服饰等不同的在于，其消费金额较大、操作难度高，且需要线下完成。

因而，平台上浏览信息的潜在用户很难通过新氧的介绍就直接下单购买医美机构的服务，消费闭环难以形成。

所以，我们看到，虽然不断砸钱营销，活跃用户、营收也涨了。但付费用户数增长并不稳定。

最新三季报显示，新氧移动端的平均月活跃用户已达到870万，较2019年同期的340万增长153.7%。

预约服务的付费用户总数25.19万。 2019年一季度至今，购买新氧预订服务用户数量分别为12.73万、20.15万、17.25万、18.83万、7.75万、17.05万、25.19万，波动比较厉害。

此外，新氧科技正在面临一些"内忧外患"。

比如近日，医美平台美呗CMO(首席营销官)黄向平公开表示，"目前市面上四证合一的热玛吉机构仅286家，某友商抗衰节热玛吉机构累计1032家。该平台90%的热玛吉并不是正品行货，十个人做热玛吉，九个人都中招，多出的746家做热玛吉的机构哪里来？谁给它认证的？"

这里的某友商，就疑似是新氧。蜜友们打开新氧APP搜索热玛吉，就会发现，其说的八九不离十。

这只是其中一个侧面，企查查上显示，新氧涉及的法律诉讼记录有上百条，主要涉及：肖像权纠纷、名誉权纠纷、其他类型纠纷、人格权纠纷、健康权、身体权纠纷。

另一边，作为全球增速最快的医美市场之一。即便是从营收增速上来说，新氧也有些显得后劲不足。

据研究机构弗若斯特沙利文分析，中国医美市场复合增长率为24.2%，新氧最新财报的营收增速为18.9％。

另一边，大佬们也开始进场准备分蛋糕。

比如美团，2018年美团就已经通过补贴等方式试图将平台流量嫁接给医美行业，并且迄今为止已经覆盖将近400个城市。

2019年，京东宣布携手高德美，共同打造医美行业生态圈。

也是这一年，阿里健康宣布开始发力天猫医美……

巨头环伺之下，新氧科技能否凭借自己的比较优势突破重围，目前还有悬念。