雷锋网按： 创立沸点资本前，于光东在奇虎 360工作了9年，是创始团队的一员，作为高级副总裁及产品负责人领导开发多个数亿用户量的产品。2016年，他离开360，随后联合高原资本涂鸿川，创建沸点资本。在此次中国计算机学会（CCF）主办，雷锋网与香港中文大

　　雷锋网按：创立沸点资本前，于光东在奇虎 360工作了9年，是创始团队的一员，作为高级副总裁及产品负责人领导开发多个数亿用户量的产品。2016年，他离开360，随后联合高原资本涂鸿川，创建沸点资本。在此次中国计算机学会（CCF）主办，雷锋网与香港中文大学（深圳）承办的 CCF-GAIR 2017 大会上，于光东作为嘉宾，参与了AI 创投专场的圆桌论坛，随后接受了雷锋网的专访。

　　2008年7月17日，360 杀毒宣布永久免费。在免费版发布后的半年里，收效甚微，用者寥寥。来自内部和投资人的质疑声汹涌而来，最大的质疑来自于对免费策略的质疑，用于光东自己的话来说，就是：

　　大街上过来一个人和你说，我是免费的保镖，你敢用吗？

　　质疑的声音一度使产品团队迷惑，到底要不要继续做下去？

　　此时， 360 最大的机构股东――当时高原中国的创始人涂鸿川站出来说，“我用了你们的产品，不够好，产品先改好了可以再试试（免费）”。接下来半年时间，360 把产品大幅改动重新推出，一举改变了中国的互联网安全格局。后来者很多知道了当年互联网江湖的腥风血雨，但很少有人知道这个小插曲。这是涂鸿川一贯的做法，在 360 发展的过程中，涂鸿川一直扮演着“陪伴者”的角色，由于光东主持的数次产品迭代时他是深度体验官，也适时给出一些后来被证明明智的建议。

　　2015年，当分管公司互联网PC及移动端产品、时任高级副总裁的于光东，打算离开效力了10年的 360 时再次创业时，一个老产品人和一个对产品体验有执念的投资人，两人一拍即合，联合创办了沸点资本。

　　没有老牌机构的资源，一个新兴的投资机构如何在激烈的市场中立足发展，是一个无法回避的问题。于光东坦言，投资机构品牌也是一个积累的过程，他更提倡像沸点一样的新锐机构完成变道超车。在360 的做产品的经历，深刻影响着沸点资本的生存逻辑。做沸点是回到了创业心态，也是把沸点作为一个VC产品在做设计和运作的。比起老牌机构，沸点的三个特点同时也是优势：

　　变道超车，做不同

　　没法比老牌机构做更好，那就做不同。沸点资本从一开始就没有设置投资经理、投资总监的岗位，涂鸿川、于光东，加上同样来自高原资本中国的姚亚平，三个合伙人“像拉车一样”，用十几年的经验亲力亲为地做投资。于光东相信，新锐基金没法用老牌基金的风口反哺做法，但这种亲力亲为的勤奋会把沸点带上相当的高度。

　　不赌概率，赌产品

　　既然无法像孙正义的千亿基金一样，把 目标领域项目一网打尽来赌二八定律，那沸点在初期做的更多的是挑项目。新锐机构更要做到贴地，在选定项目后跟创业者同频一起提高企业的成功率，这本身就是降低投资风险的最好的做法。

　　深度陪跑，贡献能力圈

　　最近两年来，市面上几乎所有的 VC 都说要做好投后，但派个初入职场的投资经理或者客服跟项目汇报进度，这并不能给创业者带来真正的帮助。VC是个技术+艺术的活儿，沸点是三个合伙人亲自做投后服务，三人组合各有能力圈，帮着创业者找人、做产品迭代、想解决方案、做退出，这种陪伴式创业注定了不会高产，但在做深入的投后服务上，舍比得更重要。

　　以下为雷锋网专访于光东的Q&A速记，在不改变原意的基础上做了精编：

　　雷锋网：沸点资本成立一年多，最初你、涂鸿川、姚亚平三人是怎么聚在一起的？原来在360的一些理念有没有继续沿用？

　　于光东：我们三个的经历比较互补。我是做产品出身创了15年的业，涂鸿川是非常懂投资的，有20年的经验。亚平原来最早是做咨询做管理，后来又去了百度，他实际上是比较综合的。大家能力上比较互补，思维不一样，但我们都觉得 VC 这个行业其实还有一些新玩法，这些新玩法有没有能去践行的，我们就一起创业了。

　　我们有一个共同认知就是我讲的投资热要贴地飞行，要跟创业者同频走出去。这个同频首先跟创业者一样关注产品本身，才能发现消费者真正的需求，而不是站在局外讲一些空洞的道理。

　　我举一个例子，当年我在360做个人免费版的时候其实没有人支持，发布了免费版以后半年没有回响，没有人用的。所有的投资人说这个策略不对。免费意味着所有的收入没有了。相当于是大街上来一个人说，我是免费的保镖，你敢用吗？当年受到这个质疑以后，我们其实也很迷惑，要不要干？

　　川当时是360 的股东，给了我们一个建议说，我用了你们免费版，关键还是产品不够好，咱们可以再试试先把产品改好。于是我们用了半年的时间把产品大改，再次推出来之后可以说是改变了中国互联网安全界的格局。

　　这个投资理念和产品迭代的理念我是认可的。包括我们后续所投的项目，每次迭代我们都是要深入跟进的。区别在于川原来不是产品背景，所以他看一个项目可能需要花三四个月一直试用，那我没准用一个星期就能玩明白，所以我们之间其实就有一个互补。

　　其次，贴地飞行的投资另一重意义在于，做投资大概是最需要工匠精神的行业，把投的每个项目当成是你要做的一个产品去打磨。

　　川的金融嗅觉比较敏锐，比如他在2014年促成了六间房出售给宋城演艺(行情300144,诊股)，当时卖了26亿，现在股票已经40亿了。当时大环境下，其实创业者是不想卖的，都想做上市。川判断7月30号以后整个股市要往下走，所以督促创始人在这个日期之前做了交割，后来果然如他所料。

　　这也是我们投资的另一重职责所在，不仅要跟创始人做有意思的产品，也要做让创始人有回报的事情。

　　雷锋网：像这种慢节奏的投资，会不会有一些 LP 质疑怎么投的这么慢？

　　于光东：这其实是一个价值观的问题。我们今天跟 LP 讲我们要超越的什么，我们要超的其实就是我们自己的投资回报率。

　　我刚才没有讲太多我们之前的投资回报率。涂鸿川在中国是一个比较奇葩的投资人，他在中国待了8年只投了10个项目。只有1家没有跑出来，剩下9家几乎全部都退出，3家IPO，6家并购或者出售了。我们接下来会坚持少投，深度跟进增加成功率增加回报率，重复做把1亿美金变成10亿美金的事情。

　　对 LP 来说，保证回报率没什么大的问题，但是对我们自身来说，随着基金规模增长，投的项目变多，怎么样去做取舍？

　　比如说现在有一个50亿的资金盘子，你把50亿美金变成500亿美金的非常难的。现在市面上有些机构的做法是广泛的撒出去，赌个概率。但我们可能50亿美金会分成50份来做，每次的规模都是1亿美金，把50个一亿美金变成50各10亿美金。

　　所以从投资机制到投资逻辑，我们希望只要选定了创业者， 投完以后剩下干的所有事，就是帮创业者把短板补上，把长处发挥出来。你拿着报表分析，跟你真正跟着创业者一起干，是完全不一样的。

　　这是我刚才说的，跟创业者同频的概念，这是一个匠人的投法。我们是通过深度陪跑去降低投资风险的，其实反过来也是对我们被投企业的一种尊重，或者是被投企业的一种责任。

　　雷锋网：目前一直是贴地的状态，投后也是你们亲力亲为，这样的话，你们自己会不会很累，其实就相当于自己又创业了一轮。