3月24日，金山办公发布了2019全年财报，取得了15.8亿营收，4.01亿净利润的成绩。随后，金山办公董事长雷军发布了《致股东的一封信》，对金山办公上市后的第一份年度业绩给予了肯定。

同时，为了进一步提振股东对于金山办公未来发展的信心，雷军在信中陈述了金山办公在过去两个月的成绩：免费支持了超过2亿人的远程办公，向各类政府、企业、学校和医疗机构免费提供了超过400万个商业协作版云办公账号。

不仅如此，金山股价在2020年开年也迎来了逆袭。

鼠年伊始，整个中国股市一开市，便犹如雪崩式下跌，3000支个股全部跌停，股市全盘飘绿。一片哀嚎之下，会场通讯、苏州达科、金山办公等云办公板块却逆势上行。其中，金山办公的股价从2月3日的171.9元/股一路上升最高至3月3日270元/股的收盘价，3月24日虽然回落到218元/股，但市值依然超千亿元，约等于小米当日市值的45%。

根据公开披露的信息，金山办公上市前，雷军通过金山软件、WPS开曼、WPS香港等公司合计间接持有股份25.70%，为公司实际控制人。金山办公股价飞涨，不仅使得金山办公实控人雷军身价飞涨，还有可能成为小米系企业迈入产业互联网时代的入口级业务。

通过金山办公实现在线办公服务连接、覆盖全国范围内的中小企业（首先覆盖小米生态企业），便可以借助大数据、云计算（金山云）、智能终端（小米手机）以及网络优势，提升中小企业内部效率，实现小米系从消费互联网向产业互联网的跃升。

被誉为中国乔布斯的金山、小米创始人雷军有句名言："站在风口上，猪都能飞起来。"

此次疫情，又将这句话应验到了雷布斯身上。

金山办公：伟大都是熬出来的。

除了风口论，雷军还有另外一句名言：伟大都是熬出来的。这句话同样适用于金山办公。

2019年11月18日，金山办公正式在上交所科创板挂牌交易，这也是雷军旗下第三家进入资本市场的公司。"等得太久之后，你都不相信这是真的"，雷军在金山办公上市时说了这样一句话。确实等了太久：从1989年发布WPS1.0到2019年上市，30年了。雷军都从帅气的"中关村劳模"熬到金山软件香港上市（2007年），熬到小米创立（2010年），熬到苹果创始人乔布斯去世（2011年10月），熬到小米上市（2018年），熬到自己变成了雷布斯。

30年的等待是值得的。这轮疫情的到来，不仅让中小企业对在线办公需求暴增，更重要的是，金山办公正好在疫情来临前的2个月在科创板上了市。据公开信息，金山办公在科创板上市募集资金净额高达44.59亿元。而市值的高涨，让金山办公在信贷、增发等后续融资上占足便宜，这让金山办公在跟其他在线办公公司竞争时弹药充足。

与此同时，因为中美贸易战等的影响，国家近两年强力推动国产软件替代SAP、甲骨文、微软等国外软件的使用，不断加大对国内软件的采购支持，这让金山办公后续几年继续收割政府采购红利，让营收占比超30%的政府业务再上新台阶。

下一个被高估的"小米"？

在疫情催化之下，金山办公显然熬成了一家"伟大"的企业，但也有人士担心，它会否可能重蹈小米的覆辙，成为一家被"高估"的企业。

对于小米的市值，雷军一直有着很大的野心。2018年5月份，雷军在小米IPO申请时，对小米的估值预期达1000亿美元。小米虚高的估值曾引起多方争议，或许是因为小米是中国第一家上市的智能手机企业，或许是因为小米是国内第一家打着"硬件+互联网"双重概念的公司，人们似乎更愿意选择看好。

结果，当年6月份，小米IPO最终定价为17港元/股，总估值大约为539亿美元。市值已较上市前的估值折了一半，实际上还是被高估了。

仅一年的时间，小米市值便被打回了"原形"。股价从17港元跌至9.61港元，市值仅剩原来的57%，这离雷军为小米定下的2000亿美元市值目标更远了。

而现在的金山办公，会否面临小米同样的宿命呢？据东方财富网相关数据显示，3月24日，金山办公的市盈率高达250.88，刚登陆科创板时，其市盈率则为200。BAT中，市盈率最高的百度不过105.73，WPS的老对手微软也不过24.68。

有私募人士曾表示，雷军的小米集团、科创板的传音控股等硬件企业，当前市盈率都只有十几倍，金山办公是纯粹互联网企业标的，其高估值有一定的道理，但能不能持续还是要看业绩增速。

那么，金山办公的业绩增速又如何？

据相关披露的数据显示，从2016—2018年，金山办公的营收分别为5.43亿元、7.53亿元、11.3亿元，同比增长速度分别为37.79%、38.67%及50.06%；净利润分别达到了1.3亿元、2.14亿元及3.11亿元，同比增长速度分别为189.3%、64.61%及45.32%，净利润增长速度已经出现下滑趋势。

而今日，据雷军发布的《金山办公2019年报发布 | 雷军致股东的一封信》显示，2019年，金山办公营收为15.8亿元，净利润为4.01亿元，同比增速分别为39.82%、28.94%，不管是营收增速还是净利润增速都大幅下降。

增长放缓的营收、利润能否支撑起金山办公1000亿元的市值呢？拭目以待。

新BAT的围剿

金山办公的挑战还不止于市值。它还将面临新BAT的"虎视眈眈"。

这一点，金山办公在其招股书中也早有明示：在国内市场中，大型互联网公司也存在布局办公云服务、协同办公等领域的情况，虽然目前其技术水平、应用情景、目标群体等与公司有所差异，但大型互联网企业拥有较为丰富的资源及技术，未来不排除其加大对文档处理软件客户端的研发投入力度并依托社交、资讯流量的优势，届时存在对发行人 WPS 云文档及云办公服务业务造成一定影响的可能性。

一语成谶，目前，几大巨头已经相继入场，腾讯的腾讯文档（腾讯会议、企业微信）、字节跳动的飞书，华为的WeLink，而阿里钉钉借势疫情，已经步入国民应用级别，上述每一个玩家，无论是技术、资源、资金、流量等方面，却足以让金山办公瑟瑟发抖。

此外，这些龙头企业在在线办公市场的布局已经不再是 "浅尝辄止"般的试水，不管是阿里，还是字节跳动都在倾尽公司之力，务必杀入在线办公第一梯队。跟它们比，金山办公在科创板上市募集的那点钱实在小巫见大巫了。

况且在线办公市场，不是一场快刀斩乱麻的速决战，从产品到服务、运营都需要精细打磨，而阿里、字节跳动、华为等都是国内公认的在团队和运营方面特别强悍的公司，金山办公未来要面对的是一众最厉害的对手。

除了头部企业居高临下的攻击之外，一些新生代企业也正在逆袭而上。2019年1月份，"在线协作平台"一起写被快手收购。疫情影响之下，云端Office办公软件石墨文档完成了由宽带资本和方广资本领投的B+轮数千万美元融资。这些后起之秀在创新力、快速反应等方面更有竞争力，拼多多的逆袭就是最好的见证。这些玩家金山办公也不可小觑。

金山办公要想突出重围，成为雷系企业产业互联网的入口。雷军需要对其进行强有力扶持，让它跟金山云、小米（手机、电视）、小米生态企业，金山软件进行深度打通，让金山办公可以背靠整个雷系跟新BAT对打，这还有一定的赢面，否则将举步维艰。