图源：视觉中国

作者丨雅萱  编辑丨叶锦言

出品丨深网·腾讯新闻小满工作室

存储芯片涨价的压力还在持续，而小米手机由于入门级及中端产品占比较高，在本轮存储上涨周期中受到的冲击比同行更大。

这种“手机业务量价博弈、利润被内存成本侵蚀，汽车业务连续季度亏损，互联网业务独木难支”的压力已经在小米上一季度财报中露出端倪。在2026年Q2财报节点上，小米的“渡劫”显然还没走到尽头。

8月18日晚，小米集团发布2026年Q2业绩。该季小米营收1089.22亿元，同比下滑6.1%；经调整净利润62.191亿，同比下滑42.6%。 

尽管与前一季度相比，其单季营收增速下滑的幅度有所收窄，但整体仍处承压通道。对此，财报解释称，“2026年第二季度，地缘不确定性仍存，存储等核心器件成本大幅上涨，叠加行业竞争激烈，给我们的业务带来压力。”

存储大涨“重伤”手机业务 

过去三个季度，几乎所有消费电子厂商都在承受存储芯片大涨挤压整机硬件利润的压力。 

TrendForce集邦咨询数据显示，2026年第一季，一般型DRAM（Conventional DRAM）合约价季增幅度高达93-98%，NAND Flash合约价季增55-60%。这直接造成存储在手机物料成本中的占比，从过去的10%-15%飙升至30%以上。

由于入门级及中端产品占比较高，小米受到本轮存储成本上涨影响更为明显。

据Omdia数据显示，2026年二季度小米手机全球出货3120万部，其全球市场的市占率由2025年Q2的15%，下滑至2026年Q2的11%。

在营收方面，2026年第二季度，小米手机业务营收421亿元，毛利率为8.5%。

2025年Q4至2026年Q2，小米手机业务营收分别为443.39亿元、442.73亿元、421亿元、同比增速分别为-13.59%、-12.52%、-7.47%。

而存储芯片连续涨价的直接结果是，压缩了手机厂商的整机毛利空间，造成硬件毛利率承压。

财报显示，2025年Q4至2026年Q2，小米手机业务的毛利率分别为8.27%、10.11%、8.5%。

需要指出的是，虽然近三个季度小米手机业务营收处于同比下滑状态，但受小米手机在国内市场几次提价的影响，其智能手机平均售价（ASP）持续走高。

2025年Q4至2026年Q2，小米手机ASP分别为1176元、1310元、1351元，呈现逐季攀升态势。

大家电“前台救场”，但天花板明显

当手机业务被内存涨价逼至墙角，毛利率更高、对内存依赖较低的大家电等IoT与生活消费产品业务，被小米顺势推向“前台”。

“从3月中旬开始，我们门店除主推手机、碎屏险及运营商套餐等相关业务外，也要重点给用户推家电等产品了，每天都要留客户线索。”有小米线下门店店员透露。

对于如何应对存储涨价，小米集团合伙人、总裁卢伟冰曾表示，“小米的核心优势在于业务布局的多元化。大家电品类对内存的依赖度很低，汽车业务虽对内存有一定需求，但内存成本占整车BOM的比重远低于手机。因此，多品类协同的生态结构，能帮助小米更好地应对本轮存储涨价带来的成本压力。”

不过，由于大家电行业深受房地产周期及用户消费信心等多重宏观因素的掣肘，再叠加家电“国补”政策红利边际效应递减的影响，小米IoT与生活消费产品业务近三个季度的日子也不好过。

2025年Q4至2026年Q2，小米IoT与生活消费产品业务营收分别为245.97亿元、246.81亿元、313亿元，同比增速分别为-20.32%、-23.68%、-19.20%，下滑趋势有所收窄。 

不过从毛利率看，小米IoT与生活消费产品业务则展现出更强的韧性与盈利质量。2025年Q4至2026年Q2，小米该业务毛利率分别为20.13%、25.18%、20.1%，是手机业务毛利率的2-3倍。 

值得一提的是，很长一段时间，小米部分大家电业务主要采取的是“轻资产+代工”的模式，小米负责产品定义、设计和渠道，生产则交给长虹、美菱等拥有成熟产线的传统家电巨头。

这种模式的好处是，能让小米以较低的成本和极快的速度切入市场，通过“性价比”打爆款；劣势是，代工厂往往同时服务多个品牌，技术壁垒难以建立，产品容易陷入价格战泥潭。

而随着小米武汉智能家电工厂的正式投产，其大家电业务依赖的“轻资产”模式正迎来结构性调整。

“未来五年，小米大家电业务将冲刺千亿规模，空调业务目标进入中国市场前二。”卢伟冰曾在该工厂投产仪式时表态。

汽车及AI等创新业务单季亏了26亿元

自2025年第三季度起，小米智能电动汽车及AI等创新业务的季度营收已超越IoT与生活消费产品业务，并实现单季经营利润转正。2025年全年，该板块收入突破千亿，达1061亿元，同比增长223.8%，成为小米增长最快的业务单元。

不过，小米汽车单季盈利仅维持了两个季度，又跌入了经营亏损状态。

2026年第一季度，小米智能电动汽车及AI等创新业务经营亏损31亿元，毛利率为20.1%。2026年Q2，小米汽车该季度共交付104,199辆新车，同比增長28.2%；汽车及AI业务经营亏损26亿元，毛利率为19.2%。

需要指出的是，从今年7月份开始，小米汽车正式切入增程赛道，并将于今年9月份上市大七座旗舰增程SUV澎程N90 Max（预售价29.99万元） 与大五座四驱增程SUV澎程N70 Max（预售价25.99万元）这两款增程车。

对于小米汽车入局增程车领域，有行业人士分析称，“小米YU7与SU7这两款纯电车型的核心用户主要为一二线城市的年轻用户，用户画像高度集中于有家充条件、以城市通勤为主的群体。而据乘联会县域购车调研显示，三四线及下沉市场超68%意向用户优先选择增程、插混车型。”

从销量看，小米汽车将2026年全年官方交付目标定在55万辆。2026年Q1和Q2，小米汽车两个季度累计新车交付量达到185055辆，仅完成全年目标的约34%。

澎程N90 Max与N70 Max的推出，或是小米撬动下半年销量的关键因素之一。不过，小米澎程系列要想在强敌环伺的增程SUV市场撕开一道口子，并非易事。

在澎程N90 Max和N70 MAX瞄准的25万-30万元增程SUV市场，不仅要直面理想L6和问界M7的竞争，此外，零跑C16、深蓝G318等车型也在通过极致的成本控制和差异化配置，不断挤压后来者在家用SUV生存空间。 

产能问题也是悬在小米汽车头顶的“达摩克利斯之剑”。尽管小米吸取了SU7上市初期的教训，提前在武汉工厂布局了增程车型专属生产线，并宣称“上市即交付”，但随着N70 MAX和N90 MAX两款新车型的同时铺货，供应链的复杂度和制造工艺的难度都将提升。