2026年第一季度，江淮汽车就遇上了麻烦事。

财务数据显示，第一季度，江淮汽车营收114.59亿元，同比增长16.91%，但归属于上市公司股东的净利润却亏损6.06亿元，亏损同比扩大171.74%。这已是江淮汽车自2024年第四季度以来，连续第六个季度陷入亏损。

亏损扩大，高管降薪

连续亏损之下的江淮汽车，有一个举措耐人寻味——公司董事、监事和高级管理人员2025年报酬总额从2024年的929.06万元下降至735.75万元，降幅20.81%。

总经理李明年薪从78万元降至71万元，副总经理张鹏从86.11万元降至76.08万元。

动辄数十亿的亏损，这毛毛雨似的降薪，是否对公司存在正向推动的影响，不得而知。而在难关面前，江淮汽车董事长项兴初All in尊界，还没有获得较高成效。

一家以商用车起家，在燃油车时代依赖低端车型吃到乘用车红利的车企，在把更多的精力投放在高端的项目时，愈显乏力。

一波未平一波又起。研究财务数据可发现，江淮汽车亏损的最大病灶，还是在于对合资公司——大众汽车（安徽）有限公司的深度依赖与持续失血。

单就2025年，大众安徽合计亏损约43.2亿元，导致江淮确认的投资收益约为-10.8亿元，占全年净亏损的63%；进入2026年第一季度，大众安徽继续拖累联营企业投资损失扩大。

董事长的麻烦事

江淮汽车今天的困境，并非始于今日，而是前任董事长安进时代战略摇摆的直接后果。

在安进主导下，江淮汽车先后与蔚来、大众展开深度合资合作。表面上是拥抱新势力与跨国巨头，实则一步步让渡了对核心业务的控制权。也因此，自主乘用车板块则被长期忽视，技术空心化、品牌边缘化，“商转乘”战略以失败告终。

继任者项兴初接手的，正是一个靠商用车勉强输血、乘用车全线溃败、合资资产反成拖累的烂摊子。

固然，江淮汽车的问题根源清晰，但出路并不容易。比如说，当下的江淮高度依赖华为，虽是All in尊界，但其高端的定位注定难以走量，况且新品推出的频率不高；然而，当下的江淮又难以回归自主品牌经营的本源，除了商用车，想要再发力打造一个完全属于自己的自主品牌，已是不大可能。

前任董事长埋下了诸多祸根，现任董事长项兴初想要解决麻烦事，并不轻松。唯有打保守战，才能勉强支撑企业前行。

写在最后：

高管降薪，是否为表演式自救，我们暂且不评。但必须要说的是，江淮汽车的降本增效迫在眉睫，对合资资产的战略重估，或许也是改变命运的一个动作。