近两年来，随着电商增速开始放缓，实体零售出现转暖迹象，先知先觉的阿里巴巴集团开始强调全渠道概念，提出了将线上线下相结合的零售模式主张，并据此进行了一系列布局，在资本市场刮起了一股新零售旋风 除了爱搞事儿的阿里，商业零售领域其他企业也在积极

　　近两年来，随着电商增速开始放缓，实体零售出现转暖迹象，先知先觉的阿里巴巴集团开始强调全渠道概念，提出了将线上线下相结合的零售模式主张，并据此进行了一系列布局，在资本市场刮起了一股新零售旋风

　　除了爱搞事儿的阿里，商业零售领域其他企业也在积极探索“新零售”之路，但未来新零售到底能够以什么样的形态呈现还不得而知，市场仍在拭目以待

　　从A股市场新零售板块的表现以及估值情况看，当前该板块整体处于估值低位，而板块内部标的个股走势之间也出现了明显分化

　　一些估值具有安全边际以及业绩出现拐点的个股值得关注。《投资者报》研究员以成长性高、基本面积极改善且估值相对便宜为标准，从中遴选了一些标的供投资者参考

　　《投资者报》研究员 金莉

　　在商业零售市场中，“阿里爸爸”搞事情的能力绝对属一流。

　　今年5月末，在港上市公司联华超市发布公告称，阿里巴巴将受让其股权，成为公司第二大股东。受此消息刺激，联华超市一度大涨近15%，A股商业零售板块也集体爆发，再现“新零售”行情。

　　据了解，“新零售”概念始于阿里巴巴。在2016年的杭州云栖大会上，阿里集团董事局主席马云提出了“电商即将消失，新零售即将来临”的观点，让新零售概念迅速走火。随后A股市场新零售板块所发动的行情几乎也都由阿里主导。

　　种种迹象显示，随着马云提出“新零售”概念，阿里巴巴在相关领域的布局也已马不停蹄地开展起来：从私有化银泰、入股苏宁云商(行情002024,诊股)（002024,股吧）、结盟百联集团，到入股三江购物(行情601116,诊股)（601116,股吧）、联华超市，以及近日与50多家品牌召开新零售相关闭门会，这些无不显示出阿里的“新零售”战略已经进入全面实施阶段。

　　业内人士指出，当前商业零售企业都在探索新零售模式，但未来新零售到底能够以什么样的形态呈现还不得而知，市场仍在拭目以待。

　　从A股新零售板块指数走势看，今年以来该板块整体冲高回落，当前总体跑输大盘19个百分点。而基金等机构今年一季度的持仓数据也显示出对零售类股票仓位处于较低水平，市场对于行业弱复苏带来的业绩改善和新零售未来巨大空间预期尚不充分，存在明显预期差。

　　但从估值角度看，当前零售行业整体市盈率已回归到30倍PE，部分优质个股估值在20倍左右，投资价值显现。招商证券(行情600999,诊股)（600999,股吧）指出，“未来零售个股的走势分化会非常显著，业绩成长确定性高的将享受高估值走出独立行情，而没有业绩支撑的股价则缺乏长期上涨动力。”

　　从哪里来？

　　过去十年间，电子商务的兴起将传统商业瓦解得七零八落。但近两年来，随着电商增速开始放缓，实体零售出现转暖迹象，先知先觉的阿里巴巴集团开始强调全渠道概念，提出了将线上线下相结合的零售模式主张。

　　在2016年10月，马云正式提出“新零售”的概念诞生。并称从2017年开始阿里巴巴将不再提“电子商务”这个说法，因为纯电商的时代很快就会结束。未来的一二十年将没有电子商务，取而代之的是“新零售”，即由线上线下和物流结合在一起的新零售模式。

　　业内人士分析，马云所提出的“新零售”概念，是指企业以互联网为依托，运用大数据、人工智能等先进技术手段，对商品的生产、流通与销售过程进行升级改造，进而重塑业态结构与生态圈，并对线上服务、线下体验以及现代物流进行深度融合的零售新模式。

　　由此开始，阿里巴巴主导的新零售概念和相关事件开始反复发酵，每一次事件性机会均引发了相关概念股的上涨�D�D2016年11月，阿里入股三江购物，曾令其股价暴涨并招致监管问询；今年2月，百联集团宣布与阿里“联姻”后，百联股份(行情600827,诊股)（600827,股吧）的股价也是一路飙升至两度涨停。

　　5月29日，联华超市发布公告称，公司股东上海易果电子商务拟将所持有的联华超市18%的内资股出售给阿里巴巴，阿里将成为公司第二大股东。该消息引发A股市场新零售概念股于31日盘中爆发，华联综超(行情600361,诊股)（600361,股吧）、三江购物、百联股份、红旗连锁(行情002697,诊股)（002697,股吧）等集体涨停。

　　今年上半年，多家研究机构发布的零售行业相关研究和统计数据，纷纷印证了阿里巴巴早前对电商和实体零售此消彼长态势的判断。

　　招商证券发布研究报告指出，在2013~2014年，网购市场规模基本保持同比50%以上的高速增长，凭借品种多样性和消费便捷性等优势与线下零售抢夺市场，对实体零售企业造成较大冲击。但自2016年以来，电商规模增长开始放缓，增速回落到30%以下，对线下零售的冲击力度有所减弱。与此同时，线下服务体验类消费开始兴起。

　　麦肯锡相关研究数据显示，近两年来消费者开始逐步增加服务体验类的消费开支，2015年与2012年相比，服务类的产品消费意愿明显增强。

　　从企业层面看，百家重点零售实体企业零售额今年前三个月回归2%以上增速。企业层面零售上市公司营业收入在去年和今年一季度分别同比增长1.75%和3.53%，扣非净利润分别同比增长4.73%和25.05%，其中54家重点企业扣非净利润为正的数量从去年一季度的20家增长到今年同期的39家，逐季改善趋势明显。

　　对此，招商证券指出，线下服务体验类消费的不可替代性筑起了实体零售的护城河。因为线下零售与线上相比也有其显著的不可替代性，尤其是服务体验类的消费，如美容美发、个人护理、休闲娱乐等必须依托线下实体来完成，这一趋势正在帮助实体零售拓宽自己的护城河，有效对抗网络购物的冲击。

　　到哪里去？

　　种种迹象显示，随着马云提出“新零售”概念，阿里巴巴在相关领域的布局也已经马不停蹄地开展起来。

　　此前，阿里已入股银泰百货、苏宁云商；去年11月又斥资21.5亿元收购三江购物32%的股份；今年2月，阿里巴巴与百联集团在上海宣布联姻；5月，阿里再次入股百联子公司联华超市，布局线下新零售业务。随后，新华联(行情000620,诊股)控股还与阿里巴巴等企业共同设立杭州瀚云新领股权合伙企业，全面布局投资新零售。