7月1日，业内首个适当性管理统一规定即将实行_全球热门财经报道_www.gold678.com

要说今年证券公司都在忙的一件头等大事，非“投资者适当性管理”莫属了。再过11天，业内首个适当性管理的统一规定《证券期货投资者适当性管理办法》将要实行。

究竟什么是《证券期货投资者适当性管理办法》？一言以蔽之，就是“要把合适的产品卖给合适的投资者”。

中国证券业协会近期向多家券商发布了《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（征求意见稿）》，如果投资者被评为保守型和谨慎型，券商将不可向其销售被评为中等风险的A股和B股，不少媒体认为，这或许是全民炒股时代的终结。

此外，据报道，6月16日下午中国证券投资基金业协会发布了《基金募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》征求意见稿，无论是数以亿计的基民，还是公募基金管理人、私募管理人、代销机构都需要严格执行这一项重磅新规。

投资者适当性管理再向前推进一步

在征求意见稿中，对投资者进行了五类划分，对产品或服务也进行了五类划分。

一是投资者的分类：明确了投资者可按其风险承受能力由低至高至少划分为五类：即保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型。

二是产品或服务的分类：包括“证券公司、证券公司子公司以及证券投资咨询机构”在内的证券经营机构向投资者销售证券期货产品或者为投资者提供相关业务服务时，应当了解产品或服务的信息.

依据《产品或服务风险等级名录》制作风险等级评估文件，由低至高划分，也为五类：即低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险。

7月1日以后，券商应向普通投资者销售符合其风险承受能力等级的产品或服务。

具体来说，普通投资者根据风险承受能力，将由低至高分为五类等级（具体见下图）。得分20分以下，为保守型投资者，可进行低风险投资。

得分20-36分，为谨慎型投资者，可进行中低风险投资。得分37-53分，为稳健型投资者，可进行中等风险投资，可购买A股股票。得分54-82分，为积极型投资者，可进行中高风险投资。

可购买港股通股票。得分83分以上，为激进型投资者，可进行高风险投资。

此外，针对适用于个人投资者的“风险承受能力问卷”，主要考察财务状况、投资知识、投资经验、投资目标、风险偏好、年龄学历等内容。问卷得分低于20分，则会被划为保守型投资者。

也就是说，券商可以根据差异化服务和管理需要，依据投资者的年龄、收入情况、风险偏好、生理和心理状况、资产状况、诚信状况、投资交易行为特征等因素，明确可以或不得向其销售产品或提供服务的投资者类型以及可以或者不得向各类投资者销售产品或者提供服务的范围。

如何界定股票投资者风险匹配度？

7月1日后，中国资本市场上，只有“专业投资者和普通投资者”之分。

《办法》规定，符合下列条件之一的是专业投资者：

（一）经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司等；经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人。

（二）上述机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金。

（三）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）。

（四）同时符合下列条件的法人或者其他组织：

1.最近1年末净资产不低于2000万元；

2.最近1年末金融资产不低于1000万元；

3.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。

（五）同时符合下列条件的自然人：

1.金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元；

2.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于本条第（一）项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

（前款所称金融资产，是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等）

中证协的《征求意见稿》则要求，券商将符合上述第（四）、（五）项条件的投资者划分为专业投资者，应当遵循以下程序：

（一）投资者向证券经营机构提供如下材料：

1、法人或其他组织投资者提供最近一年经审计的财务报表、金融资产证明文件、投资经历等；

2、自然人投资者提供本人金融资产证明文件或近3年收入证明，投资经历或工作证明、职业资格证书等。

（二）证券经营机构评估通过后书面告知投资者为专业投资者的结果以及证券经营机构对专业投资者和普通投资者在履行适当性义务方面的差别。

（三）投资者以书面方式承诺，已了解第（二）项规定的差别。

而专业投资者之外的投资者，即为普通投资者。普通投资者在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。

重点在于：针对普通投资者，券商则应当按其风险承受能力等级，将普通投资者由低至高划分为五类，分别为：保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型。

而风险承受能力最低类别的投资者，是指风险承受能力等级经评估为保守型且符合下列情形之一的自然人：

（一）不具有完全民事行为能力；

（二）无固定收入来源，或者个人或家庭人均收入低于当地城乡居民最低生活保障标准；

（三）没有证券期货投资知识或者投资经验；

（四）没有风险容忍度或者不能承受任何损失；

（五）中国证监会、协会或证券经营机构认定的其他情形。

《指引》要求，券商应当加强投资者投资交易行为分析，利用投资者评估数据库，持续跟踪和评估投资者风险承受能力，必要时调整其风险承受能力等级。

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