当前医美行业竞争逻辑已经发生转变，单纯依靠流量、信贷扩张拉动业务增长的模式逐步失效，行业发展重心转向合规经营与消费者口碑维护。

文/财经观察者

医美消费市场持续升温的同时，依附医美场景的消费分期业务乱象频频浮出水面。医美平台新氧旗下分期产品氧分呗，接连收到大量消费者投诉，线下诱导办贷、息费宣传与实际收取标准不符、逾期罚息标准畸高等问题集中爆发。结合近年司法裁判文书、监管相关规定及企业经营数据梳理，氧分呗整套分期运营模式多处触碰监管规范边界，消费者权益保障、金融业务合规性均存在明显漏洞。

氧分呗是新氧布局医美金融的核心产品，由企业2021年收购的上海嘉定通华小额贷款有限公司负责运营，同时联动信托、银行等多类持牌机构提供放款资金，专门针对医美消费提供场景化分期服务。在线下机构推广宣传以及线上早期宣传素材中，该分期产品长期主打低息标签，曾对外释放月息0.7%、年化8.4%的宣传口径，平台APP页面也曾标注14.6%年化利率，低廉的融资成本成为医美机构销售人员招揽客户的核心卖点。

但大量司法判例还原真实放款标准，实际执行利率和宣传内容存在显著落差。通华小贷发放的医美分期贷款，合同约定年化利率大多稳定在23%至24%区间，众多分期合同直接将年化利率设定为23.6%、24%，长期紧贴此前小贷利率监管上限开展放款业务。2026年6月公开的一份裁判案例记录，消费者2023年办理2.56万元医美分期，分24期偿还，合同约定年化利率23.6%，已接近当时利率管控红线。

除基础贷款利息外，分期合同内置的逾期罚息条款进一步放大消费者违约成本。氧分呗制式合同统一约定，贷款出现逾期后，剩余未偿还本金按照日千分之五标准计收罚息，折算年化标准高达182.5%。若叠加原有贷款利息，借款人逾期状态下综合资金成本年化数值可突破200%。相关司法实践中，平台起诉追偿时会主动将利息、罚息合并调整至年化24%主张权益，但大量未进入诉讼流程的逾期用户，会持续按照合同高额罚息标准被计收费用，不少消费者在社交平台反馈逾期后债务快速膨胀，主动协商调整还款方案难以得到有效回应。

针对贷款综合融资成本，近年监管层面出台多项明确约束规则。2026年3月正式实施的《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，明确逾期罚息属于贷款综合融资成本组成部分，机构需向借款人完整、清晰进行告知；2025年末发布的小额贷款行业相关指引提出硬性要求，新发放贷款综合融资成本不得超过年化24%，同时设置压降时间表，需在2027年底前将综合成本逐步下调至1年期LPR的4倍以内。氧分呗顶格设定基础利率、搭配高额罚息的合同设计，和监管持续压降消费信贷融资成本的管理导向形成明显冲突。

为拓宽放款渠道，氧分呗除依托自有小贷牌照放款外，还引入信托公司作为资金合作方，部分信托合作并非简单资金供给，而是一套流程复杂的债权流转操作。从过往司法庭审记录来看，相关交易链路存在明显通道化特征：由新氧先行出资设立单一资金信托，委托信托机构向平台引流的医美客户发放分期贷款；信托完成放款仅间隔短时间便提前终止，通过现状分配方式将全部债权转回新氧主体，后续催收、诉讼追偿工作均由新氧负责。整套流程里，信托机构仅短期持有债权，客户筛选、风险审核、资金来源、贷后管理全流程由新氧主导。

该操作原本意在借助信托持牌金融机构身份，支撑24%利率标准的司法诉求，但多地法院判决均未认可这一操作逻辑。法院裁判观点显示，金融机构适用相对更高利率标准属于专属权利，债权转让至非金融企业主体后，利率上限需按照民间借贷相关标准执行，以债权转让时点一年期LPR的4倍为约束线。由于信托持有债权周期较短，平台借助信托通道抬高利率的操作未能获得司法层面支持。同时现有网贷监管规则明确，网络借贷信息中介不得利用信托资产开展债权打包转让、类资产证券化相关操作，目前氧分呗合作资金方列表仍包含信托机构，同类通道模式是否持续落地，暂无完整公开信息佐证。

业务获客渠道的特殊性，进一步放大消费者权益受损风险。氧分呗未设置独立线上申请通道，全部分期业务依托线下医美门店完成办理，线下场景成为诱导借贷、信息不透明问题滋生的主要空间。不少消费者投诉称，医美门店工作人员以零首付、低月供为宣传话术，刻意回避讲解服务费、担保费、逾期罚息等各类附加收费，全程代为操作客户手机完成分期申请，多数人直至还款日收到还款通知，才知晓实际总还款金额远超前期沟通预期。

市场中还存在其他诱导办贷情形，部分门店以招聘、免费医美体验为引流手段，在消费者未充分知情的情况下完成医美项目操作，事后告知已办理分期贷款，债务直接由消费者承担。贷款资金直接划转至医美机构对公账户，不经过借款人个人账户，办理过程中消费者难以完整查阅电子合同，放款主体、计息规则、逾期处置等关键信息无法充分知晓。一旦出现医美服务效果不符承诺、门店关停跑路等纠纷，消费者仍需按期偿还分期款项，维权过程中平台、医美门店、资金方多方互相推诿，维权流程繁琐复杂。

医美分期目标客群多为年轻群体，部分用户收入水平有限、还款能力偏弱，前端诱导营销推高业务逾期概率；平台顶格利率搭配高额罚息的合同条款，持续加重借款人债务负担，形成营销诱导、高额负债、持续催收的循环链条。

激进布局医美分期业务，背后是新氧自身业绩增长承压的现实状况。企业传统线上医美信息导流业务收入规模持续收缩，2025年信息及预约服务收入同比下滑46.24%，企业转而发力线下医美实体门店，医美治疗服务收入同比大幅增长，成为第一大收入板块。线下医美属于重资产运营模式，业务毛利率仅23%左右，对比线上导流业务超87%的毛利率存在巨大差距。线下扩张持续消耗企业现金流，2025年企业非GAAP口径净亏损达到2.17亿元，整体盈利压力持续加大。

在此背景下，医美分期带来的高息收益成为企业重要的收入补充渠道。但无论是金融业务游走利率管控边界的操作方式，还是线上内容依靠容貌焦虑引流、线下门店诱导办贷的获客模式，均属于粗放式短期变现路径，与医美行业医疗属性、持续收紧的行业监管要求相悖。此前新氧曾因违规医美宣传内容多次收到监管处罚，近期肖像权纠纷也暴露出平台内容板块合规管理存在短板。

当前医美行业竞争逻辑已经发生转变，单纯依靠流量、信贷扩张拉动业务增长的模式逐步失效，行业发展重心转向合规经营与消费者口碑维护。依靠隐瞒息费、高息分期、线下诱导借贷的运营方式，短期能够缓解企业业绩压力，长期会持续损耗品牌信誉，同时持续积累合规处罚、司法纠纷等多重风险。对于新氧而言，线下医疗门店转型、医美金融业务规范化调整，均需要摆脱短期流量变现思维，搭建贴合医疗行业长期发展规律的经营模式。