乐视姓贾还是姓孙：贾跃亭再次站上“存亡”路口,当乐视正式确认贾跃亭的管辖权限主要落在仍缺少超大量资金的汽车业务之后，乐视网以及乐视非上市公司体系汽车之

　　到了今晚，乐视的形势已逐渐清晰：贾跃亭面临的新一轮资金危机，的确比以往更加严重，资金危机每严重一分，贾跃亭在乐视的话语权就将降低一分，乐视体系内上市公司乐视网的很大一部分话语权已被上一轮危机的“救星”孙宏斌拿走，贾跃亭对乐视非上市部分的话语权，此刻也处于失去的边缘。

　　腾讯财经昨日独家披露，贾跃亭夫妇及乐视系3家公司的12.37亿资产于上周被司法冻结。至此，贾跃亭再次站上十字路口的身影暴露在聚光灯之下。

　　今天傍晚，乐视网发布公告称，贾跃亭以及乐视控股所持公司总股本的26.03%已被上海高院冻结，冻结时间为三年。乐视网已于2017年4月17日停牌，按照停牌价30.68元计算，此次被冻结的股权价值159亿元人民币。

　　自上周三贾跃亭在股东大会上承认乐视非上市公司体系的资金反而比去年资金危机爆发的时候更加紧张，至今晚乐视正面确认，过去的一周在各方力量推动下，贾跃亭及乐视非上市体系的严重资金问题被一层一层揭开。

　　一如贾跃亭所说，去年到现在，整个乐视系累计偿还贷款150亿元左右，其中90多亿元是偿还金融机构的贷款。不过，金融机构仍在观望，甚至存在“挤兑”现象，而乐视非上市公司体系的资金反而比危机刚爆发时更加紧张。

　　乐视的债务敞口几何，这恐怕是一个很难回答的问题――贾跃亭自己很长一段时间都不知道。不过，从整个乐视体系的股权质押来看，贾跃亭的杠杆几近极致――他在乐视网97.20%的股权已经质押，他押注的乐视汽车同样也有80%的股权质押出去……

　　而将自己与妻子甘薇的名下资产作为贷款抵押物的做法，确如孙宏斌所说，“贾跃亭已经all in到不给老婆孩子留家底的程度”。

　　不过，在筹码越来越少之后，乐视接下来究竟是否姓贾，这个问题正等待明确答案。更进一步的问题，则是乐视是否会姓孙。

　　招行起诉

　　一个危险的信号

　　上海高院的司法冻结文件，将贾跃亭抛上风口。

　　该冻结文件显示，招商银行股份有限公司上海川北支行于2017年6月26日，向上海高院申请财产保全，后者裁定冻结乐风移动香港有限公司（下称“乐风香港”）、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司（下称“乐视移动”）、乐视控股（北京）有限公司（下称“乐视控股”）和贾跃亭、甘薇（贾妻）名下银行存款共计人民币12.37亿元，或查封、扣押其他等值财产。

　　此外，上海高院还冻结了乐视控股在大圣科技股份有限公司的全部股权及红利（8000万元，占股40%）。

　　2015年6月，乐视宣布耗资27.3亿港元入股酷派，占股18%。成为酷派第二大股东。而这27.3亿港元来自于招商银行，也就是此次起诉贾跃亭及其公司的缘起。

　　2016年6月，乐视又以10.47亿港元代价增持酷派股份至28.90%，成第一大股东。不过，受自身经营亏损、管理层动荡，以及乐视手机资金链等多个因素影响，酷派股份目前的股价和市值相对2016年6月，已经缩水超过一半。

　　招商银行对腾讯财经回应，招商银行上海分行此次向法院申请资产保全，系乐视旗下的乐风移动贷款发生欠息、招行上海分行多次催收无果后所采取的法律手段。

　　一位股份银行对公信贷经理告诉腾讯财经，屡次欠息已经暴露出乐视严重的流动性风险，毕竟相对于本金来说，利息只是很少的一部分，“连利息都还不上的企业，你想想吧！”

　　将时间倒回到2015年11月17日，乐视控股与招商银行上海分行签署战略合作协议，贾跃亭兄长贾跃民与上海分行行长施顺华出席，彼时上海分行承诺“向乐视控股及旗下公司提供100亿元战略性全球综合授信额度，满足乐视国内外业务的资金需求”。

　　那时的乐视是互联网明星，有足额房产抵押、风险可控，有望成为超大型企业。

　　不过，在乐视危机爆发以来，银行的态度发生转变。一家大行风险管理部总经理对腾讯财经表示，目前指望银行对乐视授信“恐怕有点难”，一是它属于高科技企业，不可测的因素比较多；二是关于乐视目前的说法很多，媒体的报道也会影响他们的判断。

　　“经济不好的时候银行就是要防坏账，谁也背不起这个责任。”前述信贷经理称，在抵押资产能够覆盖债务的情况下，招行依旧率先冻结抵押资产，这对贾跃亭来说是一个非常危险的信号。

　　从乐视网公告的数据来看，截至 2016年6月30日，乐视网从国内各家银行获得的各类银行授信总额为 24.2亿元，其中已使用授信额度为 22.4亿元，未使用授信额度为 1.8亿元。

　　这显然不是全部。

　　2017年6月28日，乐视网股东大会上，贾跃亭介绍，从去年到现在，整个乐视系累计偿还贷款150亿元左右，其中90多亿元是偿还金融机构的贷款。不过，贾跃亭承认，及时还款并未增加金融机构对乐视的信心，“相反的，金融机构还在观望，最终出现了一些‘准挤兑’的现象”。

　　“我们应该把这非常宝贵的90多亿元用在业务上，快速让业务恢复正常，继而从根本上解决金融机构风险，”贾跃亭说，现在的问题是，

　　非上市公司体系的资金反而比危机刚爆发的时候更加紧张。

　　股权质押的极致杠杆

　　导致今日困局

　　目前尚不清楚整个乐视体系的债务风险敞口有多大。不过，乐视几近搏命的股权质押信息，或可管窥其融资杠杆之极致。

　　乐视网2017年第一季度公告显示，乐视网前十大股东中有3位进行质押。其中，贾跃亭持有乐视网占总股本的25.67%，质押497793908股，占其个人持股总数的97.20%；乐视联合创始人刘弘持有乐视网总股本的3.07%，质押29722287股，占其个人持股总数的48.54%；贾跃亭的哥哥贾跃民持有乐视网总股本的2.2%，质押43280000股，占其个人持股总数的98.48%。

　　乐视致新是乐视体系电视业务主体，23.42%的股权被质押。其中，乐视控股将乐视致新的3124.52712万元和2618.3537万元分别质押给中国民生信托有限公司和中航信托股份有限公司，占其注册资本31245.2712万元的18.38%

　　乐视体育的 45.58%股权同样被质押，其中，贾跃亭将其实际持有的28.75%的乐视体育股权，分别给质押平安银行北京分行等机构。

　　在贾跃亭押注的乐视汽车生态中，乐视致乐科技（北京）有限公司（实控人贾跃亭）将乐视汽车（北京）有限公司的 800 万元股份质押给北京银叶金宏投资合伙企业（有限合伙），占乐视汽车注册资本的80%。

　　除此之外，贾跃亭持股90%以上的乐视控股，将乐视云的26504.7986 万元股权质押给一家基金公司，占乐视云注册资本的33.33%。