作者：凡星

原创：司凡星商业

公益外衣包裹下的水滴筹，争议越来越大。

2023年2月，辽宁阜新警方破获全国首例伪造水滴筹诈骗案，犯罪团伙搭建104个山寨网站骗取50余万元，3万捐款人坠入陷阱。

荒诞剧还在持续上演。2024年11月，湖北宜昌的癌症患者兰某飞在水滴筹发起90万元筹款。5天后，他在微信群晒出70万元新房照片，捐款人愤怒举报，水滴筹关闭通道，27万元善款原路退回。

一边是累计688亿元善款、救助347万患者的“救急难”光环；另一边是“扫楼地推”“中介抽成70%”“带病体保险”“恶性骗捐”的连环争议。

6月5日，水滴公司2025年Q1财报发布：归母净利润1.08亿元，同比增长34.2%，平均每天赚120万，已经连续13个季度盈利。

当高盛将水滴目标股价调至1.8美元，预言2025年收入再增20%，这组数据正在拷问着公众：水滴筹究竟是慈善的桥梁，还是在吃带血的馒头？它是否正在亲手杀死社会的善心？

从“救急难”到“诈捐产业链”

水滴筹的崛起曾如一场人道主义奇迹。

2016年，美团系少帅沈鹏创立平台，瞄准中国大病医疗自费比例超45%、10%患者因贫弃疗的痛点。截至2025年3月，4.75亿人通过它捐出688亿元，覆盖97.6% 的市县，71%用户来自三线以下城市。

民政部将其列为首批指定个人求助平台，看似功德圆满，但裂痕早已滋生。2019年，德云社演员吴鹤臣突发脑出血，家人发起百万筹款。网友扒出北京两套房、一辆车，平台却标注“贫困户”。

水滴筹回应：“没资格审核房产”。同一年，南宁邓女士众筹25万元救女，被曝经营粉店、开奥迪、持多套房产，“劫贫济富”的骂声四起。

黑色产业链也在审核漏洞中野蛮生长。2022年，山东菏泽的李女士刚做完手术，就接到中介电话：“每天保证1000元筹款，抽成70%！”

这些中介分工明确：上游“猎手”在医院搜寻患者，下游“推广人”在微信群发链接。更甚者要求患者提供收款账户，钱先过中介手。水滴筹关停800个项目，但黑产难绝，当自救乏力时，即便被抽血70%，患者也别无选择。

2025年，水滴筹公布240余条“失信筹款人黑名单”，但某电商平台仍公开售卖“三甲医院全套病历模板”，200元包修改个人信息。伪造筹款链接的山寨网站与官网相似度达90%，连支付接口都能仿制，这一刻，技术防线的无力感暴露无遗。

信任的持续崩塌，动摇了水滴筹赖以生存的根基。当公众的善心屡屡被“诈捐产业链”利用，平台审核的力不从心与技术的被动防御暴露无遗，这不仅是对捐款人情感的透支，更将水滴筹推向了商业伦理拷问的风暴眼。

保险引擎失速与收费困局

水滴筹从不掩饰商业野心。

“我们不是慈善组织，”沈鹏反复强调。早期它靠“0服务费+地推铁军”横扫医院，扫楼员每单提成150元，月入1.4万，完不成35单就开除。手术室门口，不同平台推广员为争夺患者大打出手，病床成了“行走的摇钱树”。

公司的商业模式更是简单粗暴：“公益引流、保险收割”。用水滴筹激发恐惧，向水滴保转化保险客户。“看到别人得病，你也会想自己怎么办。”轻松筹联合创始人于亮曾直言转化率达10%。

据财报显示，2025年Q1，水滴保险业务贡献6.58亿元收入，占公司总营收87%，经营性利润1.51亿元。但危机已现，2024年同期保险收入增速为13.1%，2025年Q1降至8.4%，增速明显放缓。

此外，监管的重锤正在终结这场赌局。2021年银保监会打击“非持牌经营”，水滴互助关停；《互联网保险乱象整治通知》掐断粗放导流。水滴筹被迫转型“造血”，2022年在百色、徐州等城试点3%服务费，单个项目封顶5000元。

2025年Q1，水滴筹服务费收入仅0.67亿元，同比下滑0.33%，经营亏损3020万元，公益与商业的边界愈加模糊。

行业视角横向看，轻松筹保险业务收入2024年前三季度下滑3.1%，年化保费从2022年的13亿降至8亿。水滴保推出“首月1.9元”医疗险广告，却因次月保费跳涨至191.3元遭大量投诉。

传统保险引擎的轰鸣声日渐减弱，监管的缰绳日益收紧，而服务费探索又步履维艰、收效甚微。水滴公司赖以生存的“公益引流、保险变现”模式正遭遇前所未有的挑战。

在盈利压力与增长焦虑的双重驱动下，水滴筹需找到新的动力源。于是，全球AI浪潮奔涌之际，它将目光投向了AI。

AI新引擎与道德天花板

2023年ChatGPT风暴席卷全球，水滴年砸3亿研发费押注AI，推出保险大模型“水滴水守”。

2025年Q1财报将运营费用占比压至40.3%，同比下降6.1%，质检人效则提升83%，AI客服解决率达52%，单月辅助贡献保费超200万元。

AI数字人替经纪人制作视频，单月涨粉2800+；经纪人只需上传照片即可生成数字人讲解保险，视频化营销提效95%。

更隐秘的是商业变现升级。AI定制“带病体保险”单季贡献保费2.8亿，同比增长超2倍。

不过，虽然AI提高了效率，但仍难穿透“隐瞒房产”的人性漏洞。全国人大代表赵皖平尖锐指出：“公益与营利本质矛盾”，呼吁立法规定平台参照基金会标准收取服务费，而非依赖“商业反哺”。

机构视角，高盛盛赞“运营效率优化”，预测2025年收入增20%，但证券之星警示：水滴股价较发行价跌近90%，市值蒸发42亿美元，监管已成为最大风险。

AI的利刃确实削去了冗余的成本，撬开了新的利润空间，在效率的维度上成绩斐然。但是，技术只是利润加速器未能触及核心，也未能重建因审核漏洞、信息不透明和商业模式争议而濒临崩塌的公众信任。

水滴筹及其所代表的网络互助模式，走到了一个需要深刻反思与重构的十字路口。

END

在司凡星看来，水滴筹正走在钢丝之上。

公益的外衣包裹着逐利的内核，技术的进步已然无法弥补制度的缺失和伦理的追问，再华丽的财报也难以掩盖根基的动摇。

水滴筹，这个曾经承载着无数人善意与希望的“救急难”平台，该如何在可持续商业运营与纯粹公益初心之间找到真正的平衡点？又如何构建一个既能有效甄别欺诈、保护善心，又能切实服务真正困难群体的机制？

如若不能，当公益沦为流量垫脚石，“带血的馒头”追问终将如影随形，财报越亮眼，688亿善款背后的质疑就会越深。

当有微信群公告写明“发水滴筹链接者，立踢出群”时，它最大的风险已不是亏损，而是所有人都已经不再相信水滴筹。