进入6月份，证监会对IPO发行速度短暂调整的同时，一批专家学者针对新股发行展开了激烈争论，韩志国、李迅雷、高善文等数十位大咖加入论战。赞同派认为，IPO抽血

　　进入6月份，证监会对IPO发行速度短暂调整的同时，一批专家学者针对新股发行展开了激烈争论，韩志国、李迅雷、高善文等数十位大咖加入论战。赞同派认为，IPO抽血、配套机制仍不完善；反对派则认为融资是资本市场的核心功能、IPO和二级市场走势没有必然关系。

　　从5月22日，韩志国发表叫停新股发行的言论以来，截至上周末，这场以微博为主战场的辩论持续将近一个月。

　　6月16日消息，证监会当天核发6家企业IPO批文，筹资金额不超过34亿元。

　　今年以来，证监会每周五(节假日除外)都会公布新股核发批文，单周核发IPO批文数量除了1月6日14家，2月10日及2月17日12家外，其余每周核发数量均维持在10家。自5月26日起，证监会核发IPO的数量和金额都较此前降幅明显。5月26日证监会核发7家IPO批文，筹资总额减至不超23亿。6月2日证监会核发4家企业IPO，筹资金额不超过15亿。6月9日，证监会核发8家企业IPO批文，筹资总金额不超过25亿。上周家数减少，但筹资金额有所回升。

　　无疑地，IPO发行数量和筹资金额，明显让疲弱的A股感觉到了空前的压力。

　　一方面，上证指数顽强地在3000点上方进行抵抗；另一方面，去年至今上市的新股、次新股中，一季度业绩变脸令市场堪忧。

　　据WIND资讯数据统计，2016年至今上市的453只新股和次新股中，已有34家公司今年一季报出现亏损，占比约7.51%；一季度净利润同比下滑公司为107家，占比达23.62%。在今年一季度经济复苏背景下，如此高的次新股业绩首亏和首减比例，为历年所罕见。

　　分板块看，创业板、中小板、主板分别有18家、6家、10家亏损。一季度次新股频现业绩“变脸”，恰与今年以来新股发行节奏明显加快同步。

　　业内人士质疑：这会不会是IPO提速“惹的祸”？

　　在本轮次新股调整(4月12日以来)过程中，能科股份、超讯通信、亚振家居位居跌幅榜前三名，跌幅分别达60.29%、55.16%、52.59%；跌幅超过40%的次新股有8只；跌幅超过30%的个股有38只……许多业绩变脸次新股股价被腰斩。

　　各方观点

　　市场需要严加规范

　　时间：5月22日-5月24日

　　人物：韩志国(经济学家)

　　观点：新一任证监会主席上任以来，以每周10只的速度狂发新股，给市场造成巨大冲击，为未来留下重大隐患，但证监会置市场的强烈质疑于不顾，仍然我行我素地大发特发，并且接连祭出了一系列光怪陆离的奇葩监管举措，使得市场无所适从。

　　从2015年到现在，核发的新股已达682只，市场需要休养生息；大小非套现已近疯狂，特别需要严加规范；财务造假已成市场顽疾，需要修改《证券法》与《刑法》，予以重拳打击；只吃不拉的退市制度缺失导致垃圾股成堆，需要修法补缺；最少的市场干预和对投资者的最大保护，应该成为监管宗旨。

　　放缓IPO无法拯救股市

　　时间：5月27日

　　人物：水皮(著名财经评论家)

　　观点：(刘韩会)就是被告请原告吃饭。韩透露达成了共识，就看落实得如何？共识是指，一是停止对个股和板块的打压，据称目标就是雄安、次新和高送转；二是大幅减少新股发行数量，据称原本要发行的4只减少了一半；三是尽快排出大小非减持新规。三大共识中，韩志国认为5月25日落实了一两条，而第三个百分之百会有，所以为此给刘士余点赞。

　　其实，即便韩志国的所谓共识全部为刘士余接受并落实，指数就不跌了吗？IPO势头太猛，融资用力过度肯定是指数下跌的一个原因，但却不是全部的原因甚至主要的原因，这一点韩志国比谁都明白，历史上新股暂停次数多了，哪一次拯救了股市？哪一次都没有！最多是短线反弹，导致现在指数跌跌不休的元凶另有其人。

　　停发新股做法很不可取

　　时间：6月1日

　　人物：高善文(安信证券首席经济学家)

　　观点：完全从逻辑上看，停发新股是否可以减缓资金离场，从而多少缓解市场下跌呢？这恐怕也是有疑问的。(高善文表示)有四大原因。

　　首先，股票发行频繁地进行政策收放，市场无法形成长期和稳定的关于制度方面的预期，从而推高了市场的风险溢价，造成长线资金的离场。其次，新股发行为市场带来了多样的标的，丰富了上市公司的类型。再次，一旦新股停发，恢复发行将是一个困难的决定。最后，熊市通常出现在资金紧缩和经济困难的时期，这时候实体经济迫切需要长线的资金来实现增长和转型。停发新股无疑会阻碍和放缓经济企稳和转型的过程，从而不利于改善市场对基本面的预期，这也会导致资金的进一步离场。

　　不可把发展重点放在IPO上

　　时间：6月2日

　　人物：吴晓求(中国人民大学副校长)

　　观点：我们不可以把资本市场发展的重点放在IPO上，虽然IPO有它的某些现实性，但是资本市场的核心是并购，资本市场的规则重心是推动并购重组。我们当然反对虚假并购重组，我们反对操纵市场基础上的并购重组，反对内幕交易，但是，我们必须推动合理有序、透明的并购重组。中国要建立现代金融，一个非常重要的任务就是推动资本市场的发展。

　　数次暂停为何仍是多数人亏损

　　时间：6月4日

　　人物：李迅雷(安信证券首席经济学家)

　　观点：即便市场再低迷，承销商只担心审批通不过，从不担心会发行不出去。显然，每次新股的暂停发行，都与中小投资者因股市惨跌而发出抗议的声音有关。然而，投资者维护自身利益获胜之后，最终还是没有改变多数人亏损的结果。

　　为何A股的表现总是不尽如人意呢？肯定与上市公司盈利能力的强弱有关，如果盈利能力一直很强，即便市盈率再高，股价还是能不断上行。A股公司普遍存在上市前业绩增长好，上市后就变脸的现象，这恐怕与上市规则有关，即拟上市公司需要有连续盈利的要求，盈利水平越高，发行定价也能水涨船高。什么样的发行制度，就会有什么样的趋利行为。

　　暂停IPO只是让垃圾更值钱

　　时间：6月5日

　　人物：叶檀(著名财经评论人)

　　观点：暂停发行新股从来没有改变过A股休克的难题，也没有改变市场生态，相当于让大量的钱进入市场抢一堆垃圾，这只是让垃圾更值钱。A股生态转变为良性生态，是要让上市公司创造更多的价值，特殊股东与投资者分享更多的价值，而不是搞什么劳什子的暂停新股发行。

　　A股市场有点像零和博弈，因为券商佣金和政府印花税税收之和大约等于净利润总额，股市外部资金流出流入基本相等。A股之所以成为零和博弈市场，那是因为烂公司有点多，套现的人层出不穷。从2000年到2014年间，所有上市公司作为一个整体的年度净利润占比在13.7%-35.1%之间，而同期非上市公司的该项指标在64.9%-86.3%之间，两者差距明显。15年间，前者在每一年都无一例外地远远落后后者。上市之时，就是打扮得最漂亮的时候。

　　暂停IPO不治本

　　时间：6月10日

　　人物：但斌(深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长)