恒大上半年净利润达214亿 业内：去杠杆改革凸显成效

7月25日，恒大发布正面盈利预告，2017年上半年净利润“为去年同期3倍左右”。在房地产“微利时代”，恒大凭借“增效益去杠杆”的改革，利润增长突飞猛进。结合近期中央经济工作会议释放的房地产改革信号，业内人士总结认为，“去杠杆”改革已经迫在眉睫，恒大的成绩就是改革效果的最好范例。

转型半年成绩斐然

从年初开始实施“规模+效益”战略转型至今的半年里，恒大发展势头迅猛，成绩斐然。

据统计，恒大在2016年上半年净利润为71.27亿，今年取得去年同期三倍以上利润，则其上半年税后净利润可达214亿左右。从全年角度解读，房企下半年结算利润一般较上半年高，预计恒大全年净利润将达500亿左右。由此推算可分配给股东的利润也将大幅上升。据花旗银行董事总经理蔡金强预测，“按最新收盘价（17.7港元）计算，恒大分红回报率将达到11%左右”。据此，假设股价为20港元，分红回报率约10%；假设股价为25港元，分红回报率约8%。

恒大上半年利润大增主要源于销售的大幅增长、产品附加值的提升以及严格的成本控制。数据显示，2015年恒大销售金额2013亿，同比增长53%，2016年销售金额3734亿，同比增长85%。强劲销售带动今年上半年营业收入大幅增长。

据了解，恒大近两年正以非常大的力度打造环节精品，比如项目的施工单位必须为全国前十强，所用材料均为国内外知名品牌，园林环境均按豪宅标准设计，并通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施，不断提升产品附加值。

成本控制更是恒大的强项，其采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，并大力降低了营销、管理、财务三大费用。据了解，恒大2016年营销及管理费用率较2015年大幅降低2.5个百分点，预计今年进一步下降；2017年通过发行利率最低6.25%的美元债，用低息换高息进一步降低财务成本。

  增效益、降负债、去杠杆获得市场认可

 恒大通过一系列举措，实现半年净利润增至3倍，负债率大幅下降近一半，“一增一降”不仅体现恒大增效益、降负债、去杠杆的决心，更反映了许家印年初制定的“规模适度增长，重点注重增长质量，增加效益”的战略凸显成效。

     2017年上半年，利润大涨增厚了恒大的净资产，特别是通过引入战略投资、偿还永续债等重大举措，大幅降低了负债率。摩根士丹利、美银美林、野村证券等国际大行均预测，恒大负债率有望下降一半左右。

     资料显示，恒大今年成功引入了700亿战略投资，投资者包括中信、中融、华信、深业集团、山东高速、深圳广田等，这些央企、国企、大型金融机构及战略合作伙伴等入股，足以显示它们对恒大发展前景的认可。

       更令市场兴奋的是，恒大在5、6月份两个月内就迅速还清总额曾高达1129亿的永续债，充分反映恒大的实力。

业内认为，在中央经济会议之后，调控政策信号明确，坚持房地产领域“去杠杆”，消除金融风险隐患，坚持“脱虚向实”，防止泡沫积累的改革将继续进行，在这样的政策背景下，恒大通过增效益、去杠杆的改革，实现大额盈利，是一个典型的成功范例，值得市场研究和学习。