文章来源：听筒Tech

文 | 才哥

编 | 饶言

经历了2022年营收和利润双双下滑的低谷后，腾讯自2023年开始恢复增长。

3月20日晚间，腾讯发布了2023年四季度及全年财报，去年第四季度实现营收约1552亿元，同比增长7%；调整后净利润约为427亿元，同比增长44%。

整个2023年，腾讯实现营收约6090亿元，同比增长10%；实现净利润（Non-IFRS）约为1577亿元，同比增长36%。

看得出，利润增速远高于收入增速，说明腾讯在收入微增的同时，盈利水平表现不错。

分业务来看，腾讯的核心业务广告、金融科技、云业务，均有较为稳定的表现。

颇为意外的是，作为腾讯重要收入来源的游戏业务，这一次却拖了后腿，2023年第四季度游戏收入更是出现同比下滑。

整体来看，腾讯游戏业务已经出现明显的疲态，这也是马化腾不久前在年会上批评游戏业务的原因，他用“躺在功劳簿上”、“似乎毫无建树”来表达对游戏业务的不满。

视频号作为“全鹅厂的希望”，本次财报没有披露其用户端的具体数据，但财报表示，得益于推荐算法优化下日活跃账户数和人均使用时长的增长，2023年视频号总用户使用时长翻番。

经历了低潮期的腾讯重新步入增长通道，但前面仍有万重山。

令投资者们欣喜的是，腾讯计划2024年回购股份，至少回购1000亿港币，这是一个不小的数目。

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重回增长但增速放缓

从财报看，腾讯广告业务表现不错，2023年广告收入超过千亿，重新回到高速增长水平，第四季度在收入增速低于全年增速的情形下，广告收入也达到257亿。

这可能与视频号带来的广告增量有关，也和小程序游戏广告分成带来的收入贡献有关，也受益于AI技术对广告定向能力的提升。

另一项核心业务是包括游戏在内的增值服务，全年实现收入2984亿元，大约占到营收的一半，其中游戏业务全年进账将近1800亿元；社交网络服务收入1185亿元，这部分主要由腾讯音乐、阅文、腾讯视频、虎牙直播等的内容付费收入贡献。

作为腾讯的To B业务，金融科技及企业服务2023年实现2038亿元收入，在全部收入中的占比超过三成，而且金融科技和企业服务收入都实现了两位数的增长。

对腾讯来说，2023年比较特殊，因为2022年出现了收入和净利的双双下滑，是腾讯近年来业绩表现的低谷。

数据显示，腾讯2022年实现营收5545.52亿元，同比下滑1%；实现净利润为1882.43亿元，同比下降16%。非国际财务报告准则下，当年净利润为1156.49亿元，同比下滑7%。

2023年是腾讯重回增长的第一年，虽然收入增长了，但收入增速并没有回到2021年的水平，2021年腾讯营收同比增幅是16%。

2023年第四季度的收入表现欠佳，当季收入同比增长约为7%，低于全年10%的收入增速，也低于市场此前的预期。

拉长时间来看，腾讯虽然走出了业绩的低谷期，但仍处于收入增速放缓的整体态势中，不过净利润表现不错。

2023年四季度，腾讯的核心经营利润为394亿，同比增长39%，2023年全年核心经营利润达到1554亿，同比增长51%。

另外，从毛利、经营利润（Non-IFRS）和净利润（Non-IFRS）三个业绩指标看，2023年连续四个季度都在增长，第四季度这三个指标的增速分别为25%、35%、44%，都高于营收增速。

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从“降本”到“增效”

净利润增长良好且远高于收入增幅的原因，一方面是腾讯调整了业务结构，改善了整体盈利水平；另一方面是降本增效起了作用。

从近年财报的变化可以看出，与扩大规模相比，腾讯现在更重视盈利改善和增长内核，将发展重点更加聚集到毛利率更高的主要业务上，加码高毛利业务的同时，压缩低毛利的业务。

比如在游戏增值服务方面，小游戏平台服务比游戏直播服务的毛利率高，所以腾讯加大了前者比重，让这个较高毛利的业务收入占比增加，而低毛利的游戏直播服务的收入占比减少，最终结果就是，增值服务的毛利率提升。

同时，腾讯通过腾讯云的重组，并引入了视频号带货技术服务费，使得金融科技及企业服务这块业务的毛利率也得到改善。

事实上，自2018年930变革之后，腾讯的收入结构就发生很大变化，从过去重点倚赖游戏收入变为游戏、金融科技与企业服务、广告等多引擎驱动的分布态势。

提升盈利水平的的另一个手段是降本增效，这一点在2022年表现得尤其明显，腾讯当年将销售费用同比压缩了近三分之一，在内部严格把控营销活动支出。

2023年，腾讯的管理费用也有所压缩，跟2022年比，同比下降3%，虽然压缩幅度不算太大，但由于基数不小，这个比例的收缩也有利于改善业绩。

其中，员工的总薪酬也有所下降，数据显示，截至2023年末，腾讯集团员工规模为10.54万人，比过去一年减少了3000多人。

全年的研发和管理合计费用和过去差不多，虽然研发人员有所增加，但研发人员的总薪酬支出没有明显增长。

不过，跟2022年的一味“降本”相比，2023年腾讯更注重“增效”，在费用压缩方面也有所放松，比如销售费用不但没有降低，反而大幅提升。

财报数据显示，腾讯2023年的销售费用同比大增17%，一年花费高达342亿。尤其是第四季度的销售费用，达到110亿，与基数较低的上一年同期相比，几乎翻了一倍。

这可能是为了更好地推广业务，也意味着腾讯重回增长后，更加注重增效，而不是一味省钱。

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游戏业务出现疲软

一直以来，腾讯最为稳定的核心业务除了广告，还有游戏，游戏业务大约占到全部收入的四分之一，是腾讯的“现金牛”业务。

不过，游戏业务现在已显疲态，虽然2023年全年游戏业务收入接近1800亿元，但第四季度拖了后腿。

财报显示，腾讯2023年四季度网络游戏收入409亿，同比下滑2%，没有延续前三个季度的回暖势头。

这一季度游戏收入还比不上二季度这个游戏行业淡季的表现，更比不上过去游戏业务单季近500亿收入的水平。

要知道，2023年对游戏来说是个重要年份，被称作游戏行业强势回暖的一年，根据《2023年中国游戏产业报告》数据显示，2023年国内游戏市场实际销售收入3029.64亿元，同比增长13.95%。

腾讯2023年实现增值服务业务收入为2984亿，同比增长4%，其中本土市场游戏收入为1267亿元，同比仅增长2%。

这意味着，尽管腾讯的爆款游戏从6款增至8款，但本土游戏没能跑赢大盘。

对于本土市场游戏收入的下滑，刘炽平解释说，国内游戏在去年全年是恢复增长的，但是最主要的推动力来自一季度特别是春节的流水增长，“疫情刚开放时用户的消费热情很高，但四季度的时候失去了这些递延收入。”

腾讯其实也意识到游戏版块遭受到的冲击，并在去年底加大投入，推出《元梦之星》，以缓解压力。

从公开资料看，腾讯《元梦之星》于去年12月15日正式上市，官方还进行了天量投流，在微信，抖音，B站、微博等平台全面进行“广告轰炸”。

从财报看，2023年第四季度高达110亿元的营销费用，主要可能就是用于游戏业务的推广，在降本增效的主基调下，对游戏业务这样大手笔的投入，可见是全力以赴了。

但从目前来看，新游戏还没有太明显的起色，当然也可能是因为《元梦之星》上线日期较晚。

不过，腾讯游戏更注重海外业务，去年四季度海外游戏占腾讯游戏的比重升高到34%，实现了139亿元的收入。

现在的腾讯有些青黄不接，原来的老游戏开始老化，而且正在退出一线，但新游戏跟不上。

腾讯在财报中也解释称，《王者荣耀》《和平精英》的贡献减少了，部分由《无畏契约》《命运方舟》的贡献抵消了。

此外，2023年底的《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》出台后，业内认为，游戏公司或许不可避免地增加合规成本。

这次业绩说明会上，谈到国内游戏行业面临的挑战，刘炽平认为，监管机构表达了行业增长的信心，是为行业提供健康的环境，而不是限制行业。

但不可否认的是，腾讯新游戏研发速度慢，运营也有欠缺，而且，随着游戏公司纷纷出海，也会导致市场竞争加剧。

马化腾对游戏业务也有忧虑，他此前在年会上谈到，游戏是腾讯的“王牌业务”，但目前号称全球最大的游戏公司“好像是躺在成功的功劳簿上。”

他坦言，腾讯过去一年内挑战很大，“新生代游戏公司层出不穷，从玩法类到内容类的转变一时无所适从，友商不断产出新品，我们就好像毫无建树的感觉。我们也推出了新品，但没有想象中那么好。”

或许腾讯已经迈过了险滩，但前面还有万重山，千重浪。