未来，中信银行若想实现可持续发展，需着力破解净息差下滑难题，优化负债结构；加快信用卡业务转型，从规模扩张转向质量提升；强化零售风控，化解消费贷与房地产贷款风险

文/财经观察者

2025年，中信银行以资产规模突破10万亿元、净利润稳增、分红创新高的表现，成为股份行中股价表现最亮眼的标的。截至2026年4月末，其A股年内涨幅达25%，领跑上市股份行阵营。但光鲜的业绩与股价走势之下，隐藏着净息差大幅收窄、信用卡业务持续萎缩、零售资产质量承压等多重隐忧，零售转型之路仍面临严峻挑战。

增收不增利？业绩“一增一减”藏压力

2025年中信银行交出“量减利增”的业绩答卷，经营基本面呈现明显分化。年报数据显示，该行全年实现营业收入2124.75亿元，同比微降0.55%；利息净收入1444.69亿元，同比下降1.51%；非利息净收入680.06亿元，同比增长1.55%。而归属于股东的净利润达706.18亿元，同比增长2.98%，盈利增速仍保持正向增长。

与2024年的营收、利润双增格局相比，2025年的业绩结构发生明显转变。2024年该行营收2136.46亿元，同比增长3.76%，净利润685.76亿元，同比增长2.33%，经营态势被官网定义为“经营向上向好”。而2025年，官网仅强调“净利润稳健增长”，不再提及营收增长，业绩增长的含金量有所减弱。

利润增长的背后，拨备释放成为重要支撑。2025年末，中信银行拨备覆盖率为203.61%，较2024年末下降5.82个百分点，通过释放拨备回补利润，使得拨备覆盖率逼近200%的监管红线。这种依赖拨备释放的利润增长模式，可持续性存疑。

分红力度的加大，成为支撑股价的重要因素。2025年度该行分红总额达212亿元，较2024年度的194.55亿元增长9%，分红规模再创历史新高。高额分红吸引资金涌入，推动股价持续走强，但也侧面反映出银行在核心业务增长乏力的背景下，通过高分红维系市场信心的无奈。

净息差大幅收窄，负债结构失衡挤压盈利空间

2025年，银行业净息差普遍承压，中信银行的降幅尤为显著。数据显示，该行净息差从2024年的1.77%降至1.63%，降幅达0.14个百分点，而2024年净息差仅微降0.01个百分点。横向对比来看，同期兴业银行净息差降幅为11个BP，招商银行降幅为11个BP，浦发银行净息差则维持不变，中信银行的息差降幅在股份行中位居前列。

尽管1.63%的净息差绝对值仍高于银行业均值21个BP，保持行业较好水平，但降幅的扩大直接拖累利息收入增长。为对冲息差下滑影响，中信银行采取“以量补价”策略，2025年资产增速突破6%，高于年初5%-6%的预期，资产规模突破10万亿元大关。但规模扩张的边际效应递减，仅能勉强覆盖息差下滑带来的收入缺口，最终导致全年营收微降。

负债端存款定期化趋势加剧，进一步挤压净息差空间。2025年，中信银行公司存款总额增长4.69%，其中公司活期存款仅增长0.74%，公司定期存款增长5.98%；个人存款中，个人活期存款增长7.58%，个人定期存款增长8.12%。定期存款占比持续提升，使得存款付息成本上升。

回溯历史数据，2023年末中信银行公司活期存款还是定期存款的1.25倍；2024年末，公司定期存款规模反超活期存款约80亿元；2025年末，公司定期存款规模达到21856.49亿元，较公司活期存款多出约1163亿元，存款结构失衡问题持续加剧，高成本负债占比上升，对盈利的压制作用将持续显现。

对于2026年，中信银行将资产增速预期下调至5%左右，“以量补价”空间收窄，叠加净息差企稳难度较大，未来营收增长面临更大压力。

信用卡业务全线萎缩，从增长引擎转为拖累项

作为零售业务核心板块，中信银行信用卡业务在2025年遭遇“滑铁卢”，多项核心指标持续下滑，规模跌回六年前水平。年报数据显示，2025年末信用卡贷款余额为4621.17亿元，较2024年末的4878.82亿元减少近260亿元；而在2019年，这一数据为5142.5亿元，意味着信用卡贷款规模已退回至2019年之前的水平。

交易量与收入端的下滑更为明显。2025年信用卡交易量为2.18万亿元，同比下降10.7%，降幅较2024年的10.13%进一步扩大，呈加速下滑态势；信用卡业务收入仅为477.49亿元，同比大幅下降14.6%，跌幅远超行业平均水平，近乎“跳水”式下滑。

与规模、收入下滑形成对比的是，发卡量仍保持增长。2025年末信用卡累计发卡量突破1.29亿张，同比增长4.6% 。这种“发卡增、交易降、收入跌”的割裂局面，反映出该行信用卡业务“重发卡、轻运营”的粗放模式弊端凸显，新增卡片大量沦为休眠卡，不仅未贡献收益，反而增加运营成本。

作为信用卡服务标杆产品，“动卡空间”App月活用户数也出现罕见下滑。2023年末该App月活为1987万户，2024年末增至2247万户，同比增长13.05%，而2025年末月活降至1976.47万户，一年内减少260万户。月活用户流失，意味着用户使用意愿下降，客户粘性大幅减弱，进一步拖累信用卡交易与收入增长。

信用卡业务的萎缩，根源在于早年的粗放扩张埋下风险隐患。2018-2019年，中信银行信用卡贷款余额连续高速增长，增速分别达32.63%和16.33%，快速扩张过程中风控标准有所放松 。2020年后，受疫情及宏观经济波动影响，信用卡风险集中暴露，不良率持续攀升。2025年末信用卡不良率达2.62%，较2024年末的2.5%进一步上升，风控压力倒逼银行主动收缩规模，为早年的粗放发展“排雷” 。

零售资产质量承压，房地产与消费贷风险持续暴露

中信银行整体不良贷款率保持稳健，2025年末为1.15%，较2024年末微降0.01个百分点，连续7年下降，优于行业平均水平。但资产质量呈现明显的结构性分化，对公业务质量改善的同时，零售端风险持续暴露。

房地产贷款风险仍未出清。2025年末，中信银行房地产贷款不良率升至2.67%，较上年持续走高，成为对公资产质量的主要风险点 。尽管近年来该行持续压降房地产贷款规模，但存量风险化解仍需时日，后续仍可能面临不良资产增加的压力。

个人消费贷资产质量恶化压力更为突出。2025年末，个人消费贷不良贷款率达2.8%，较2024年末上升0.66个百分点，增幅显著 。宏观经济波动下，居民收入预期偏弱，还款能力下降，直接导致消费贷违约率上升，对零售盈利形成明显拖累。

零售业务整体盈利能力大幅下滑。2025年零售业务税前利润仅为53.03亿元，同比大幅下降42.55%，在全行利润中的占比从11.4%跌至6.3% 。零售业务占用近四分之一的资产、贡献近四成的收入，利润贡献却不足一成，投入产出严重失衡，零售转型成效未达预期。

从2024年业绩会上管理层表态“多项核心指标跑赢大市”，到2025年信用卡、消费贷等零售业务全线承压，中信银行零售转型之路充满波折。行长方合英提出的“零售必须要稳”的目标，在当前市场环境与自身业务短板下，实现难度远超预期。

中信银行凭借资产规模扩张、拨备释放与高分红，实现了股价的领跑，但核心业务的隐忧不容忽视。净息差大幅收窄、存款结构失衡，持续挤压盈利空间；信用卡业务规模萎缩、收入大跌，从增长引擎变为拖累项；零售资产质量承压，房地产与消费贷风险持续暴露，零售转型步履维艰。

未来，中信银行若想实现可持续发展，需着力破解净息差下滑难题，优化负债结构；加快信用卡业务转型，从规模扩张转向质量提升；强化零售风控，化解消费贷与房地产贷款风险。唯有补齐业务短板、夯实资产质量，才能摆脱对拨备释放与高分红的依赖，实现真正的高质量发展，而非单纯的股价短期走强。