据投资快报等媒体报道，2026年6月，小红书正处于赴港IPO的关键筹备期，公司计划于近期递交港股上市申请。据第三方机构测算，其2025年预期净利润约30亿美元。作为头部互联网平台，其上市进程备受二级市场关注。然而在筹备冲刺阶段，公司突遭前内部人士实名投诉。

自称曾任小红书商业化华南直销负责人的陈浩，司法登记用工身份为薯一薯二文化传媒（上海）有限公司广州分公司原商业部生态直客销售负责人，近日向香港交易所上市部、香港证监会递交实名投诉材料。

陈浩投诉事项主要围绕两大核心：一是小红书境内劳动用工合规争议，二是港股IPO筹备阶段的信息披露瑕疵。陈浩称，相关司法卷宗、员工证词、诉讼文书等佐证材料已由监管系统邮箱签收。

公开资料显示，陈浩曾任职于互联网商业化一线岗位，其投诉指向企业上市合规范畴。

据凤凰网2026年4月29日报道，陈浩被公司通知离职，理由是不胜任工作，而他的离职证明，被写上了“汰换”两个字。

（陈浩的两张离职证明，图源：凤凰网）

陈浩曾是某头部电商公司的华南销冠，加入小红书后，带领团队把业绩做到前列；突然被转岗为一线销售后，他也不认可“不胜任工作”的结论；而“‘汰换’这两个字真的是巨大的侮辱”；以及他还要失去即将行权的期权收益。

（入职小红书一周年时的陈浩，图源：凤凰网）

陈浩随即开始法律维权。此后两年，他没有工作，经历了一次仲裁、三次庭审、一场调解，最终在今年初，获得了包括违法解除劳动合同赔偿金以及期权损失等在内的共计85万余元的赔偿，也拿到了小红书为他重新开具的没有争议的离职证明。

很多互联网公司将期权作为吸引人才的重要筹码，又在期权即将归属的节点通过各种方式和员工解约，因为期权的授予主体大多注册在境外，境内的运营公司和境外主体在法律层面相互独立，员工在维权时常常面临法院管辖争议、法律适用不明确等问题，维权的成功率很低。《消费日报》称，陈浩的案件首次为互联网跨境期权纠纷的司法认定划定了清晰的边界。

正处于上市关键期

本次投诉的时间节点，恰好处于市场预期的IPO申报冲刺窗口。此前公开报道显示，小红书已于近期完成香港办公室布局，搭建海外合规团队，并同步调整员工期权及股权回购政策，上市筹备节奏明显加快。

6月28日，陈浩完成向港交所及香港证监会的材料递交，并于6月29日通过个人公众号（名称：汉特CHEN）对外披露。据其披露的清单，材料包含劳动纠纷一、二审判决书、期权诉讼卷宗、新旧离职证明及员工证词等。陈浩表示，监管部门邮箱系统已确认签收全部文件。

（图源：汉特CHEN公众号）

行权窗口期人员调整引争议

劳动用工合规是互联网企业境外上市审核的常规项目。根据陈浩提交的投诉材料及公开司法文书，争议焦点在于期权临近归属阶段的人员调整。部分员工在期权临近归属或可行权阶段被单方解除劳动关系，导致尚未成熟的期权权益落空。

陈浩披露的（2025）粤01民终11119号民事判决书显示，法院认定案涉境内用工主体薯一薯二文化传媒（上海）有限公司广州分公司（小红书VIE架构下境内运营主体之一）单方解除劳动合同构成违法，判令赔偿员工19.06万元，并认定离职证明标注“汰换”字样侵害劳动者就业权，公司已为相关员工重新出具合规版本的离职证明。

同时，员工主张的期权损失未纳入本次劳动争议审理范围，相关纠纷另行通过调解方式结案，公司一次性赔付员工66.15万元。陈浩表示，上述司法材料、不同版本的离职证明及相关人员证词，均已提交至香港监管机构。

2025年以来，小红书多次调整内部组织架构与期权规则，商业化及直销业务线人员流动频繁。港交所对拟上市企业的内部治理、用工合规及内控体系设有明确审核标准。

VIE架构披露一致性遭质疑

除用工问题外，信息披露真实性是本次投诉的另一核心。需明确的是，截至目前小红书尚未正式公开递交上市申请，法定信息披露义务尚未全面启动。陈浩在材料中指出，小红书VIE架构的对外披露存在前后不一致、信息不完整的情况，特别是境内用工主体与境外期权激励主体的权责划分衔接不畅，相关风险未在上市筹备材料中被完整呈现。

VIE架构作为中概股主流上市架构模式，其搭建逻辑、权责划分及风险提示是港交所强制披露内容。投诉材料指出，小红书境内主体负责用工管理，而期权权益由境外主体授予，这种权责分离模式可能导致员工维权路径复杂化。陈浩认为，该架构下的潜在利益冲突及员工权益保障风险，未在前期筹备披露文件中充分说明。

根据港交所上市规则，拟上市企业正式申报后需确保重大信息的真实、准确、完整，任何遗漏或瑕疵均可能触发监管问询，进而影响IPO审核节奏。

记者就上述事项及相关争议向小红书发去采访函，截至发稿未获得回应。

据财新周刊2026年7月5日报道，近三个月，中国社区平台小红书频繁动作：4月高层组织架构调整、6月拿下世界杯转播权、上线AI技能平台Red Skill，同期传出港股IPO传闻。

“小红书乱七八糟但生机勃勃。”小红书一家战略投资方人士向财新如此形容这家已经4亿月活用户的社区平台。在他看来，小红书人事变动频繁，人员流动太高，虽然做了一系列社区变现探索，但真正的核心竞争力就是内容生态。“中国社区商业化一直困难，小红书肯定算成功的。”

2026年4月底，小红书调整组织架构。创始人兼CEO毛文超（薯名“星矢”）转向主管公司战略，小红书电商业务原带队人、小红书COO丁玲（薯名“柯南”）出任总裁，统管社区、电商、商业化及技术体系，全面负责公司核心业务经营。新增成立AI一级部门Dots、企业智能部、海外业务Rednote，以及创新孵化Lab 1327四大部门，增长模式从“社区+商业”升级为“社区+商业+海外+AI+多产品矩阵”的结构。

小红书希望通过世界杯拓展男性用户成为明牌。小红书社区相关人士向财新介绍，2024年至2026年间，小红书在原有泛生活内容生态基础上，逐步加码游戏、二次元、科技、娱乐及体育等垂类赛道，强化垂类内容供给以吸引更细分的兴趣用户群体。同时，其内容形态也在传统图文和短视频之外，引入长文、中长视频及播客等，以覆盖更广泛的创作者类型。男性用户在小红书看内容和发布内容的行为在增加，整体用户从一、二线城市和海外留学生扩展到更多中国城市，包括地级市甚至相对偏远地区。

到2026年4月，小红书月活破4亿，过去三年复合增长率为13.8%，但用户结构并没有发生大变化。移动数据调研机构QuestMobile数据显示，2026年5月，小红书App活跃用户中，男性用户占比为35.7%，远低于女性，但较2022年底提高近7个百分点；小红书一半以上用户来自一线、新一线和二线城市，70%以上是低于35岁的年轻用户。